基金周报：分级A隐含收益率再创新低

　　摘要:

　　规模指数方面,23个主要规模和风格指数22个上涨,平均涨幅2.91%,其中中证转债、基本400和500等权指数领涨6.15%、4.31%和4.19%。行业指数方面,54个行业和主题指数47个上涨,平均涨幅2.41%。CS新能车、国证新能和中证新能指数领涨14.53%、13.72%和12.26%。

　　上周分级A多数上涨,日均成交额超过千万的51只分级A份额40只上涨,平均周涨跌幅0.66%。一带A(150265)、体育A(150307)和信息A(150179)领涨4.48%、3.97%和2.28%。

　　近期分级A隐含收益率再创新低,一方面受信用债收益率缓慢下行影响,另一方面由于下折预期增强。当前多数分级A价格已充分反映了市场悲观情绪和下折价值,一旦市场反弹,分级A可能快速下跌(参考8月4日创业板A走势),收益风险比较小,因此仍然不建议大量配置分级A。目前离下折较近,且下折收益较高的分级A有电子A(150231)、证券A(150171)、国企改A(150209)。

　　上周分级B多数上涨,日均成交额超过千万的63只分级B份额53只上涨,平均周涨跌幅5.95%,其中新能源B(150218)、NCF环保B(150191)和新能车B(150212)领涨31.55%%、25.44%和22.99%。

　　市场震荡空间收窄,下周大盘或面临方向性选择,投资者可适当配置弹性较高的分级B博反弹收益,推荐配置互联网B(150195)和国防B(150206)。同时避开离下折较近的分级B,目前证券股B(150302)、证保B级(150226)、证券B级(150224)、券商B级(150236)、创业板B(150153)、工业4B(150316)有下折风险。

　　122只分级基金中35只整体溢价,但目前整体折溢价率不高,中期市场仍有调整风险,在无有效对冲工具的情形下,当前不推荐做折溢价套利。国泰君安证券股份有限公司