分级基金周报：市场反弹,B份额杠杆显著

　　分级基金市场动态

　　2015年08月03日:本周新上市分级基金包括工银瑞信新能源分级(164821)、融通证券分级(161629)、工银瑞信高铁分级(164820)、中海中证高铁分级(502030)。2015年08月10日:建信中证互联网金融分级A、B子份额将于8月10日上市交易,A份额为+4.5%类。

　　市场反弹,资源、环保、新能源B份额领先

　　上周市场反弹,上证综指上涨2.20%,深证成指上涨3.06%,中小板、创业板分别上涨3.23%、1.46%,市场整体上涨,但波动较大。上周指数型分级B类份额平均上涨5.87%;分级A份额平均上涨0.73%,目前分级A价值处于高位,受市场行情影响较为明显。分级基金市场规模持续下滑,AB场内份额减少180亿份,而截至15年8月7日股票型分级基金共1997亿元,减少156亿。溢价水平有所回升,平均折溢价率从-0.9%折价上升至-0.21%折价。

　　B类份额推荐:暂停推荐,可关注低溢价率B份额反弹机会

　　分级B份额由于杠杆特征,风险较大,且目前市场处于震荡调整阶段,分级B份额的投资逻辑处于搏反弹阶段,但指数、行业转换较快,建议投资者结合自身市场判断,选择相关板块分级B份额。

　　由于前期分级B份额下折风险的普及,目前临近下折分级B份额溢价水平已显著降低,部分分级B份额溢价率已经降至8%-10%,下折损失相对降低,但临近下折B份额杠杆较高,看好短期市场走势投资者可结合自身风险承受水平,考虑反弹机会。但仍然提示投资者,临近下折B份额风险较大,投资须谨慎!

　　目前距离下折在-10%距离以内分级B份额包括:证券股B(150302)、证保B级(150226)、证券B级(150224)、券商B级(150236)、创业板B(150153)等。

　　A类份额推荐:煤炭A基(150321)、H股A(150175)目前分级A份额整体价格处于高位,前期市场下行对A份额的下折价值附加较高,导致目前分级A份额随市场波动风险较大,提醒投资者防范市场反弹造成的A份额价值回复。

　　建议A份额投资者关注约定收益率较高A份额,受市场波动影响相对较小,目前隐含收益率居前的分级A份额包括:煤炭A基(150321)、H股A(150175)、中航军A(150221)、建信50A(150123)等.

　　分级A份额隐含收益率观察

　　本周分级A份额隐含收益率整体有所回升,主要受市场反弹影响,简易算法下平均隐含收益率6.4%左右,考虑连续降息对简易算法的影响,目前分级A份额隐含收益率相对债券收益率无明显优势,A份额价格整体处于高位,投资者应注意防范价格波动风险。国信证券股份有限公司