分级基金周报：国企改革热点关注、A份额还需等待

　　分级基金市场动态

　　2015年08月10日:本周新上市分级基金包括建信中证互联网金融分级(165315)、方正富邦保险分级(167301)。

　　2015年08月13日:国投瑞银瑞福(150001)母基金分级运作期届满。瑞福优先份额资产将以现金形式给付,瑞福进取份额资产则转入国投瑞银瑞福深证100指数证券投资基金(LOF)。

　　市场持续反弹,资源、国企改革B份额领先

　　上周市场反弹,上证综指上涨5.91%,深证成指上涨5.43%,中小板、创业板分别上涨5.09%、3.77%,市场整体上涨,但后期幅度减缓。上周指数型分级B类份额平均上涨10.83%,杠杆特性显著,国企改革、资源板块领涨;分级A份额平均下跌-0.12%,目前分级A价值处于高位,仍需等待机会。

　　受市场反弹行情推动,分级基金市场规模有所回升,AB场内份额增加10.9亿份,而截至15年8月14日股票型分级基金共2058亿元,增加61亿。溢价水平下降,平均折溢价率从-0.21%折价下降至-0.44%折价。

　　B类份额推荐:国企改B(150210)、改革B(150296)

　　上周市场回升,市场情绪稳定,但后期几个交易日整体偏稳,后市走向还需观望。由于仍然有市场震荡的预期,B份额投资须谨慎。建议关注目前市场热点板块。上周根据期货市场推荐有色、资源板块表现突出,本周建议投资者结合夜盘继续关注。

　　同时,由于目前人民币外汇市场、降准预期、国企改革预期等一系列热点,建议投资者关注国企改革相关B份额,有延续上周强势势头的预期。其中国企改B(502008)目前整体溢价过高,提醒投资者注意防范套利盘影响。

　　目前临近下折分级B份额溢价水平已显著降低,部分分级B份额溢价率已经降至8%-10%,下折损失相对降低,但临近下折B份额杠杆较高,看好短期市场走势投资者可结合自身风险承受水平,考虑反弹机会。但仍然提示投资者,临近下折B份额风险较大,投资须谨慎

　　目前距离下折在-10%距离以内分级B份额包括:证券股B(150302)、证保B级(150226)、券商B级(150236)。

　　A类份额推荐:煤炭A基(150321)、H股A(150175)

　　目前市场趋稳,A份额整体承压。上周A份额涨跌不一,但市场影响较为明显。前期下折附加价值还有待修复,市场波动可能对A份额的价格波动影响较大。同时,由于目前市场降准存预期,如果发生,短期对A价格有压力(长期偏利好)。综合来看,A份额机会仍需等待,建议投资者关注高约定收益率A份额,价格波动偏小。

　　目前隐含收益率居前的分级A份额包括:煤炭A基(150321)、H股A(150175)、中航军A(150221)、建信50A(150123)等。

　　分级A份额隐含收益率观察

　　本周分级A份额隐含收益率整体继续回升,受市场反弹影响较大,简易算法下平均隐含收益率6.43%左右,考虑连续降息对简易算法的影响,目前分级A份额隐含收益率相对债券收益率无明显优势,A份额价格整体处于高位,投资者应注意防范价格波动风险。国信证券股份有限公司