融通基金：A股继续震荡分化 寻新的交易性机会

　　在经历18日重挫、两市超过1500只股票跌停之后，19日A股市场上演“大逆转”，上证综指盘中下行击穿3600点后反弹，收于3794点，深证成指涨逾2%。融通基金认为，后市仍将继续震荡分化。

　　7月8日反弹以来，市场由交易性投资主导，热点在景气度较高的行业(航空、传媒、养殖、新能源汽车)、政策推动的主题和行业(军工、国企改革、央企整合)以及阶段性改善的周期性行业(钢铁、水泥)之间切换。其中，景气度较高的行业股票已经出现大幅上涨，而周期性行业的基本面反转存疑。比较起来，最能够持续的主题即是国企改革。但7月8日以来，国企改革指数上涨近40%，相关获利已很丰厚，同期沪深300指数仅上涨11%。因此部分获利资金可能卖出国企改革相关股票，从而造成市场震荡。

　　其次，从资金面上来看，目前市场仍然处于存量资金博弈之中。由于市场热点的持续性下降和增量资金入市不足，以及近期公布的各项宏观数据显示基本面仍然偏弱，上证指数在4000点左右遇到较大的阻力。部分投资者担心其向上空间受限，因此可能提前退出市场。

　　对于后市，融通基金认为市场仍然处于震荡分化的阶段。一方面，和股灾的时候相比，市场的微观结构已经有所改善，整体的杠杆水平大幅下降。此外，投资者的信心也有所修复，而公募基金的仓位尚处于低位，同时证金公司也明确表态在市场再次持续大跌的时候将积极入市维稳，这些都意味着市场持续下行的空间有限。另一方面，市场仍然面临基本面的压力，同时缺乏持续的投资主线。因此，融通基金认为，后市将继续震荡，并寻求新的交易性投资机会。