交银施罗德：8月外贸数据低迷依旧 亮点乏善可陈

　　基金消息 最新公布8月出口同比增长-5.5%，预期-4.9%；进口同比增长-13.8%，继续低于预期-6.5%；录得外贸顺差602亿美金。

　　交银施罗德分析认为，整体上外贸数据虽有小幅改善，但比较缺乏亮点，进口低于预期，内需或疲弱依旧。具体来看，8月外贸数据有小幅改善，出口由前月-8.3%小幅提升至-5.5%，考虑到去年外贸同比增速提升，以及季调环比由-2.2%提升至1.1%，改善并非因基数效应。也并非水分贸易——剔除对香港及保税区等水分贸易，同比增速由上月-6.2%提升至-5.4%。

　　此外，在贬值冲击下整体前景不乐观。8月由于美国经济复苏，欧日宽松带来经济环境向好，中国对发达经济体出口增速出现改善，对美国出口同比由7月-1.3%提升至-1.0%，欧盟出口增速由-12.3%提升至-7.5%。但因大宗商品价格走低对资源国的冲击以及新兴市场国家货币的贬值，令中国对新兴经济体出口仍在恶化，东盟出口同比由1.4%下降至-4.6%，对巴西、俄罗斯等资源国的出口增速下降到-30%左右。整体看，考虑到人民币前期升值，以及近期汇率不稳带来的新兴市场国家币值继续走弱，出口前景或依然不乐观，我们最新的出口3季度预测约为-5.27%。

　　进口方面，有部分价格下行的影响，但从数量看需求疲弱依旧。8月进口同比跌幅比上个月扩大5.7个百分点至-13.8%。部分原因为进口商品价格同比大幅下降，食用植物油、铁矿砂及其精矿、原油、成品油进口价格跌幅都比7月有所扩大，但从数量看，铁矿砂、原油、汽车等主要进口产品数量同比增速下滑，只有铜进口量大幅改善，国内需求或仍然疲弱。

　　交银施罗德分析认为，因大宗价格下行及新兴市场国家货币走软，对新兴市场国家出口增速放缓，结合人民币前期升值的影响，预计3季度出口增速或继续放缓。从进口看，国内需求仍然低迷。