场内分级基金周报：市场反弹迹象初现,适当关注分级B投资机会

　　投资要点:

　　上周市场回顾

　　1) 上周A股市场在周二下跌后迎来反弹。截至本周一,上证综指上涨1.34%,深证成指上涨4.08%,中小板指和创业板指分别上涨4.29%和9.07%。

　　2) 指数型分级B类方面,截至周一,平均上涨3.39%。分级A份额方面继续延续上周的分化行情,平均微涨0.11%,部分受下折后的抛压影响的分级A份额跌幅较深。

　　3) 截至周一,分级B份额平均价格杠杆为2.35倍,较之前的连续高位有一定的回落。其中转债相关B类份额杠杆水平为3.14倍;股基方面,创业50B、房地产B、券商B级等净值距下折阈值较近的分级B类份额价格杠杆超过3.5倍,水平居前。

　　4) 隐含收益率方面,截止周一,永续型分级A类份额市场平均隐含收益率为5.37%,与上周持平。

　　5) 整体折溢价方面,浙商进取(150077)、高铁B(502032)溢价率超过5%,军工B(502005)、国防B(150206)、医疗B(502058)折价率超过3%,具备一定的套利机会。

　　分级基金折算

　　1)不定期折算方面,金鹰500B(150089)、诺德300B(150093)、TMTB(150216)、NCF环保B(150191)、新能源B(150218)、环保B级(150238)、中小300B(150058)于9月15日触发下折。截止周一,仍有创业50B(150304)、券商B级(150236)等7支分级基金B份额净值在0.4元以下。

　　分级基金投资策略

　　1)近期市场逐渐出现企稳反弹迹象,部分风险偏好投资者可能会选择买入低净值高杠杆B类份额,以期在市场上涨行情中博得反弹收益。此类投资者应优选流动性好交易活跃的品种,暂不建议仓位过高,以确保未来交易的灵活性。同时在市场行情出现变化时,务必及时进行纠正操作,以避免承担不必要的损失。而对于风险相对保守的投资者,可考虑低仓买入部分距下折阈值相对较远且流动性好的品种作为投资标的,同时继续保持对市场的谨慎态度,待市场反弹行情确立后再进行进一步的操作。

　　2)分级A份额方面,前期下跌行情中各分级B溢价率大幅压缩,已无法支持分级A继续上涨。加之分级A已积累了较多涨幅,随着市场反弹预期的逐渐升温,价格回调风险不断加大,建议投资者降低分级A的配置比例,可适时把握折溢价套利和下折等事件性投资机会。

　　3)目前市场上仍有部分分级基金B份额净值距下折阈值较近,持有以上B份额的投资者,应尽快卖出B类份额,或买入A份额进行合并,以规避下折所带来的损失。同时,投资者也可买入具备下折预期,同时折价较多的A类份额,以参与下折获取收益。渤海证券股份有限公司