华安基金：四季度场内存量资金博弈 主题投资机会再现

　　虽然央行双降释放流动性，两市两融规模近来不断上升，但华安基金固定收益部助理总监郑可仍认为，四季度国内仍是存量资金博弈的市场，“经历大幅震荡之后，极端投资策略已经被消灭。”他说。

　　在他看来，中国经济呈现L型底，指数是否持续上涨很难判断，但市场存在结构性行情的机会，比如国企改革、新兴产业、美丽中国、互联网+等主题型公司。

　　他认为，目前除了中国经济下行新常态之外，欧美经济也难以恢复高增速，再加上美联储加息预期落空，A股前期经历大震荡，市场进入资产配置荒。就公募基金而言，投资者风险偏好开始转向保本基金，今年多只固收类低风险基金募集短短数日便达到认购上限，甚至触发比例配售。

　　银河证券基金研究中心数据显示，截至10月16日，保本基金今年以来已取得了15.74%的平均回报，远高于同期上证综指4.84%的涨幅。统计显示， 今年上半年，华安新机遇以35.83亿份的规模，成为首募最大的保本基金。华安基金即将推出华安安益保本，该基金则由郑可成挂帅。

　　据郑可成分析，央行双降以后，短端利率有效下行，两融规模上升，而大震荡之后消灭了极端投资策略，未来市场会进入良性循环状态，具备良好的主题 投资环境。不过，今年四季度市场内还是存量资金在博弈，指数难以再现上半年疯牛行情，国企改革、美丽中国、互联网+等主题公司依然存在大结构性行情。

　　另外，他还提出，未来几年债市虽然看不到太高的收益率，但能维持绝对回报。至于今年出现的几例债券违约，他在接受新浪财经采访时表示，市场风险 不在于信用风险，而在于刚兑无法打破，无法形成有效的信用定价。经济下行周期不可避免债券违约，未来还会出现，而年初信用事件的集中爆发，经过有序处理保 持可控是好事。