开放式基金月度投资策略(11月)：震荡行情延续,控制股基仓位

　　摘要

　　经济结构转型升级,股债双牛行情有望继续:在经济转型与升级的过程中,股权市场活跃与宽松货币政策环境必将长期存在,股市的上涨存在其必然性与合理性。同时,经济转型下的宽松货币政策环境也将带来宽松的流动性和利率的下探,这为投资中国债券提供了良好的市场环境。我们认为未来有望出现股债双牛的行情,但需精选行业和个券。股票市场:此前由杠杆资金不断强化的快速上涨节奏已经打破,在经过泡沫消除的过程后,逐步回归价值投资,后期具备真正业绩增长支持的成长白马股有望成为之后市场关注的重心,市场将进入价值投资分化的结构性牛市。债券市场:经济增速放缓,部分企业经营可能出现困难的格局,需避开可能出现信用状况恶化的信用债。

　　经济下行与转型升级并存,短期扰动因素仍在:经济增速放缓和转型升级的趋势已经被市场所接受;货币政策有保持宽松的环境,并且将在一定时期内都不会转向,财政政策因为受到财政收入和债务问题的制约,较大规模的财政刺激可能性较小;“十三五”规划使得经济转型升级的路径更为清晰;虽然我们认为美国加息短期内不会实施,但市场预期仍在,将对市场造成一定的制约。

　　月度基金配置策略:指数在3500附近会有较大阻力,泽熙事件短期内可能使得市场风险偏好进一步降低,预计未来一个月市场将呈震荡行情;在宽松的货币政策下以及降息预期下,债券收益率仍有下行空间,支撑债市上涨的因素仍然存在。在大类资产配置上,我们建议持有较为稳健的投资组合,债券型基金和偏股型基金维持相对均衡的配置,适当降低偏股型基金的仓位。偏股型基金:推荐关注互联网+、医药、医疗、新能源、智能设备和高端装备制造业相关主题基金;从产品投资风格上,推荐灵活配置型股票基金,筛选其中长期业绩优异,选股、择时能力强的基金予于重点关注。债券型基金:建议精选纯债型基金,仍然建议关注持有较多中长期国债、高评级信用债的基金。

　　推荐基金:偏股型基金方面,推荐关注富国低碳环保(100056)、工银瑞信高端制造行业(000793)、汇添富移动互联(000697)、国投瑞银美丽中国(000663)和浦银安盛战略新兴产业(519120);债券型基金方面,推荐关注华商双债丰利(000463)、易方达安心回报A(110027)、华商收益增强A(630003)、安信永利信用A(000310)和南方通利A(000563)西南证券股份有限公司