货币基金三季度研究报告：货基规模大幅上升,银行协议存款配置比例提升

　　投资要点:

　　货币基金银行存款配置比例大幅上升。目前货币市场基金的资产配置主要分为银行协议存款、短期融资券等债券资产和买入返售金融资产这三类资产,相比货币基金2015年二季报,三季报显示银行协议存款仍然是货币基金配置的主要资产,根据基金三季报数据,238只货币市场基金(包括货币基金和短期理财债基,A、B类合并计算)银行协议存款的配置比例为61.76%,今年二季度末这类资产的配置比例为54.08%,上升了7.68个百分点,这是在经过了连续两个季度下降之后的首次上升;债券类资产配置比例为30.25%,配置比例上升了1.03%,买入返售金融资产配置比例为7.15%,相比今年二季度末下降了7.96%,我们通过分析这三类资产配置来找出影响货币市场基金业绩的因素。

　　银行协议存款配置比例上升主要原因。银行协议存款在经过两个季度的下降之后,在这个季度出现上升,并且上升幅度较大,并且分基金来看,货币基金中规模最大的天弘余额宝基金总规模为6114.92亿元,今年三季度末该基金配置的银行协议存款资产比例为81.01%,而二季度末配置比例为71.69%,因此导致货币基金银行协议存款整体配置比例的上升,我们认为货币基金银行协议存款配置比例的上升是出于无奈之举,由于在整个三季度货币基金整体规模出现了较大幅度的上升,因此只能配置银行协议存款资产以获取稳定收益,而短融资产由于规模较小,不容易在短期内大规模配置。

　　货币基金规模大幅上升。根据货币基金今年三季报数据,188只可比货币基金今年三季度末总份额为36728.62亿份,而今年二季度末总份额为24115.59亿份,今年三季度货币基金总体净申购比例为52.30%,总体净申购幅度较今年二季度大幅上升,如果剔除天弘增利宝货币基金,货币基金实际出现了更大幅度的净申购,净申购比例为70.67%。华泰证券股份有限公司