打新基金年底再迎大好时光？

　　业内称高收益难再，投资者不宜再抱过高预期

　　在今年上半年的牛市中，以打新为主要获利手段的打新基金成为最风光的基金品种，整体规模一度暴涨至万亿元。但7月初为了稳定股市新股发行被暂停，打新基金短时间内遭遇巨额赎回，规模一落千丈，并淡出投资者视野。

　　此次证监会重启IPO，对打新基金来说无疑是一大福音。不过，同时，发行规则的改变也使得打新基金喜忧参半。在原有规则下，打新基金可以利用资金规模优势保证网下中签新股，规模越大的打新基金获配成功率越高，但新的发行规则下，规模越大反而越将成为沉重的负担，这也迫使基金公司为了提高打新基金收益率必须控制好规模，规模大收益低的打新基金必然遭到市场抛弃。而取消2000万股以下新股网下发行也使得打新基金减少了不少获配新股的机会。

　　招商基金认为，按照新的办法开启的IPO将于明年年初开始进行，对打新基金的影响取决于最终颁布的发行办法。如果打新仍将获得无风险收益的话，打新基金将依旧按照打新和债券相结合的做法，留出一部分流动性去满足缴款的要求，剩下的资金由于不需要冻结，可以配置债券或者货币市场工具。但如果发行重启对于价格不再有窗口指导，也就是打新并不是无风险收益的话，那么打新基金的策略可能会发生一些改变。

　　在这种情况下，投资者选择打新基金不宜再抱有过高的收益预期，可以将其作为货币市场基金和纯债基金的替代品种来投资。而实际上，新股重启对债券市场和无风险利率也会造成一定的影响，比如，低风险偏好资金可能会从债市中流出转向打新市场，从而对债市造成负面冲击，因此投资者应该适当减持不进行任何股票投资的纯债基金。