分级基金周报：涨幅与规模不能兼得

　　虽然标的指数或整个板块上涨遇阻回落,但证券券商类分级B的涨势仍然非常伶俐,本周在周涨幅排行榜上,位居前几位的毫无例外都是此类基金,由于上述基金的上涨背离标的指数,其活跃系数高企,远大于1,有的甚至高达16.58.券商类分级B本周反常表现,主要原因一是市场人气和热点的余波影响,二是补涨效应。上周券商类股票和指数大涨,而由于涨跌幅限制,券商类分级B远达不到其理论杠杆要求的理论涨幅;同时由于这个原因,这类分级持续折价,吸引了折价套利者买入。这两个原因是本周该板块分级B继续大涨的主要原因。

　　虽然这两周市场走出了一波热点明确的反弹,虽然持续时间不长,相关分级B也表现令人满意,但因标的指数涨幅过快,使得B份额杠杆效果未能充分显现,未能出现持续的整体溢价,因而对份额的贡献不大。图表2显示,近两周来,股票型分级基金的场内总份额虽然一直维持在1000亿份以上并略有增加,但一直处于近10周来的盘整平台,份额并没有显著增加。

　　基金公司在分级基金的市场份额方面,富国基金仍然独占鳌头,截至三季末,其管理的分级基金总规模为805.87亿份,场内总份额为355.84亿份,分别占据42.135%和36.199%的市场占有率。鹏华、申万菱信、国泰为第二梯队,总份额分别为245.04、197.47、139.84亿份,占比分别为12.812%、10.325%、7.312%。排在后面的为银华、前海开源、易方达、信诚、招商,市场份额位于2%~5%之间。在场内份额的占比方面,相对市场占有率较大的基金公司中,鹏华比较最低,为39.479%,则其场内份额占比超过60%,体现出其较强的银行客户营销能力。这是其总份额保持第二位的主要原因。中泰证券股份有限公司