场内分级基金周报：市场向上行情仍未确立,跟随热点博取波段收益

　　上周市场回顾

　　上周A股市场小幅震荡,大盘股出现一定回调,而中小盘股则继续上行。截止周一,上证综指下跌1.09%,深证成指上涨1.34%,中小板指和创业板指分别上涨1.27%和2.66%。

　　指数型分级B类份额平均下跌2.35%,证券相关分级B在补涨需求带动下实现继续上涨,新能B、新能车B等新能源相关分级B也受益于充电桩概念而收得较大涨幅。而银行、煤炭、地产,以及上证50指数相关的B类份额则出现了7%以上幅度的较深回调。分级A份额方面,截止周一平均上涨1.30%,NCF环保A、网金融A涨幅超过了5%,而券商A、国防A在向上折算的抛压影响下则出现了较大幅度的下跌。

　　价格杠杆方面,截止周一分级B份额平均价格杠杆为1.93倍,较前周有所回升。其中转债相关B类份额杠杆水平为2.63倍,股基方面,创业股B、电子B、煤炭B级水平居前。

　　隐含收益率方面,截止周一,永续型A份额市场平均隐含收益率为5.10%.

　　整体折溢价方面,截止周一,除转债B级(150144)外,其余各分级B份额的整体折溢价水平均处于2%的区间范围内,不具备明显的套利机会,暂不建议投资者参与套利。

　　分级基金折算

　　截至周一,鹏华中证传媒分级(160629)、交银国证新能源(164905)、华安中证全指证券分级(160419)等12支分级基金母基金净值超过了1.35元,若继续上涨10%则将触发上折。此外还有富国创业板指数分级(161022)等7支分级基金母基金净值等超过1.25元。若对应分级B份额溢价水平相对较低,且跟踪指数存在继续上涨可能,分级B投资者参与向上折算则有望获得一定的额外收益。

　　向下折算方面,截至周一,仅有创业股B(150304)净值在0.4元以下,仍未摆脱下折的可能风险。

　　分级基金投资策略

　　1)大盘近期的走势反映出目前市场持续向上行情仍难以确立,券商、新能源、智能制造等热门板块轮动频繁,而其他概念热点则难以形成长期行情。对于前者而言,不同板块行情之间的轮动往往会来带对应分级B价格的反复调整,投资者可保持对各指数分类下优质标的密切关注,通过低买高卖的操作获取波段收益。而对于其他行业或概念的阶段性行情,投资者则可考虑适度参与,待获取一定收益后及时获利了结,以防行情终止后的回调损失。

　　2)分级A份额方面,截止周一平均上涨1.30%。前周分级A价格的下跌为反弹提供了一定的空间。我们认为,目前分级A价格已处于相对高位水平,继续向上突破的可能性较小,但A股市场行情的反复也给分级A投资者带来了一定的机会。考虑到近期IPO重启后首批企业即将募资上市,分级A价格若受资金面影响而出现下跌,则可能会存在一定的回复需求,同时折价套利也将为分级A带来一定的投资机会。但考虑到目前投资分级A的性价比相对较低,建议投资者谨慎参与。渤海证券股份有限公司