基金市场观察：短期波动将加大 应注重灵活配置

　　当前IPO重启和新三板公司转板试点的推出,短期内对A股影响有限。目前股票周涨幅越来越小,一旦赚钱效应减弱,资金可能较快离场,有一定的短期波动风险,本周可能出现比上周力度更大的回探。市场的机会在于新兴产业有催化剂的主题。基金投资者可关注仓位灵活、攻守兼备的灵活配置混合型基金。

　　上周市场震荡上行,截至11月20日收盘,沪深300指数收于3,774点,上涨0.8%;上证综合指数收于3,630点,上涨1.4%;深证成分指数收于12,702点,上涨2.4%;中小扳指收于8,580点,上涨2.8%,创业板指收于2,800点,上涨3.3%。中债总财富指数收于164点,与上周持平。

　　沪深两市封闭式基金现存6只,全部上涨,价格全周平均上涨2.6%,净值上涨2.8%,整体折价率为13.6%,折价率比上周上升0.1%。整体成交量为9.1亿元,日均成交量较之前一周下降了40.0%。

　　市场已成立权益类ETF基金共计116只,上市116只。权益类ETF基金总资产为1,999.2亿元,较前周下降了15.0亿元,上周净赎回规模为6.0亿元,资金流出。上周大部分ETF上涨,价格平均上涨1.2%,净值平均上涨1.6%,总成交额为142.6亿元,日均交易量较前周下跌了23.5%。

　　上周市场收涨,偏股基金上涨,开放式股票基金平均上涨3.3%;混合基金上涨2.8%,绝对收益基金上涨0.4%。被动偏股方向基金方面,指数型基金上涨了1.7%,ETF基金上涨了1.6%。债券基金上涨0.1%,保本基金上涨0.5%,货币市场基金获得0.04%的收益。

　　本周IPO重启,由于IPO新规将在明年正式实施,这将是最后的无风险高收益打新机会。10家公司募资总额为39.42亿元,预计冻结近万亿,对A股资金面影响有限,但可能给疯狂买债的市况可能带来一些压力。新三板公司转板试点的推出符合市场预期,但具体实施是一个较长的过程,短期内对A股也不会产生影响。另外,最近场外配资死灰复燃,监管可能加强。

　　目前,股票周涨幅越来越小,市场赚钱效应减少,本周可能出现比上周力度更大的回探。市场估值高企,创业板综合指数加权市盈率超过100倍,而市盈率中位数超过120倍,资金仍然拼杀不退场,且有增量流入,是因为被每天略超过1%的预期持有回报率(复利)吸引,资金都相信目前的筹码短缺尚未改变,而一旦改变,自己一定是首先兑现离场的幸运10%。而一旦赚钱效应减弱,离场速度将较快。

　　综合以上分析,我们认为市场估值高企而赚钱效应减少,可能引发资金离场,有一定的短期波动风险。市场的机会在于新兴产业有催化剂的主题。

　　因此,基金投资者可关注仓位灵活、攻守兼备的灵活配置混合型基金。招商证券股份有限公司