场内分级基金周报：市场走势波澜不惊,分级行情乏善可陈

　　投资要点:

　　上周市场回顾

　　1)上周A股市场窄幅震荡,截至周一,上证综指上涨0.09%,深证成指下跌0.27%,中小板指上涨0.23%,创业板指下跌0.95%。

　　2)指数型分级B类份额方面,截至周一平均上涨0.06%,证券、新能源、创业板等前期涨幅较多的板块和风格,其相关B类份额跌幅较深,而军工、地产、传媒相关标的则涨幅居前。分级A份额方面,截止周一平均下跌0.45%。

　　3)价格杠杆方面,截止周一分级B份额平均价格杠杆为1.93倍,与前周持平。其中转债相关B类份额杠杆水平为2.71倍,股基方面,创业股B、煤炭B级、电子B水平居前。

　　4)隐含收益率方面,截止周一,永续型A份额市场平均隐含收益率为5.13%.

　　5)整体折溢价方面,截止周一,除金鹰500B、转债B级、深证100B整体溢价超过2%外,其余各分级B份额的整体折溢价水平均处于2%的区间范围内,不具备明显的套利机会。

　　分级基金折算

　　1)截至周一,鹏华中证传媒分级(160629)、交银国证新能源(164905)、鹏华中证移动互联网分级(160636)等10支分级基金母基金净值超过了1.35元,若继续上涨10%则将触发上折。此外还有前海开源中航军工分级(164402)等9支分级基金母基金净值等超过1.25元。

　　2)向下折算方面,截至周一,仅有创业股B(150304)净值在0.4元以下,仍未摆脱下折的可能风险。

　　3)定期折算方面,11月30日至12月4日一周,将有长盛中证申万一带一路分级(502013)、鹏华中证酒分级(160632)等17支分级基金触发定期折算。

　　分级基金投资策略

　　1)分级B份额方面,由于其行情走势同对应指数的市场表现高度相关,因此上周各主要板块表现的乏善可陈,使得分级B类份额整体行情略显平淡。加之年底存在较高行情可能的高送转、ST主题无对应的分级基金标的存在,因此若未来一段时间A股市场无亮点行情显现,则分级B类份额将难以给投资者带来可观回报。因此投资者可适当降低仓位,保证流动性的充裕,以便及时捕捉可能出现的个别板块行情。考虑到近期行情持续时间均相对较短,建议投资者及时获利了结,以规避回调损失。

　　2)分级A份额方面,尽管价格处于相对高位水平,但由于近期市场行情由短期上涨转为横盘调整,走势的不明朗势必对投资者情绪产生一定影响,或将成为近期支撑分级A价格的有利因素。因此投资者可适当关注之前出现调整的分级A份额的价格回复行情所带来的投资机会。但考虑到IPO打新对市场资金面的影响,建议投资者保持谨慎态度,调整仓位警惕风险。渤海证券股份有限公司