基金市场一周观察：市场调整,继续关注灵活配置

　　目前市场已调整一月有余,又到可以博弈短期反弹的时间窗口。虽然近期利空因素较多,但市场对利空已经消化得差不多了。从现在到年底之前,不会有可预见的重大的利好利空。若市场受事件刺激,出现下跌,是加仓机会。我们认为市场短期存在交易型机会,基金投资者可关注仓位灵活、攻守兼备的灵活配置混合型基金。

　　上周市场下行,截至12月11日收盘,沪深300指数收于3,608点,下跌1.9%;上证综合指数收于3,435点,下跌2.6%;深证成分指数收于12,134点,下跌1.6%;中小扳指收于8,083点,下跌1.9%,创业板指收于2,671点,下跌0.8%。中债总财富指数收于166点,上涨0.6%。

　　沪深两市封闭式基金现存6只,1只上涨,5只下跌,价格全周平均下跌2.3%,净值下跌1.1%,整体折价率为10.7%,折价率比上周上升1.1%。

　　整体成交量为7.3亿元,日均成交量较之前一周下降了35.1%。

　　市场已成立权益类ETF基金共计115只,上市115只。权益类ETF基金总资产为1,875.6亿元,较前周下降了44.8亿元,上周净赎回规模为7.1亿元,资金流出。上周绝大部分ETF下跌,价格平均下跌1.9%,净值平均下跌1.9%,总成交额为129.1亿元,日均交易量较前周下跌了28.6%。

　　上周市场收跌,偏股基金下跌,开放式股票基金平均下跌1.2%;混合基金下跌0.9%,绝对收益基金下跌0.1%。被动偏股方向基金方面,指数型基金下跌了1.8%,ETF基金下跌了2.0%。债券基金上涨0.1%,保本基金下跌0.1%,货币市场基金获得0.04%的收益。

　　目前市场已调整一月有余,又到可以博弈短期反弹的时间窗口。从事件性因素来看,虽然近期利空因素较多,但市场对利空已经消化得差不多了。

　　从现在到年底之前,不会有可预见的重大的利好利空,适合博弈,若市场受事件刺激,出现下跌,是加仓机会。从经济数据来看,政府微刺激终于开始见效,但效果力度较弱。从流动性来看,社融和信贷增长偏弱,降准等工具推高货币乘数,但资金进入实体经济受阻,滞留在金融体系内部,仍在寻找各种投资机会。从政策层面来看,可关注即将召开“中央经济工作会议和城市工作会议”,或出台相关利好政策;央行再度降准的概率仍存在大;明年改革力度和进程仍值得期待。

　　存在寻底过程中风格短暂切换的可能,因为某些事件的发生可能会改变一些投资者的预期,这在市场寻底过程中的边际效应会较大,但是还需要等待信号来确认。但这并不意味着小股票完全没有机会,只是分化加大,个股行情还会很活跃。

　　综合以上分析,我们认为市场短期存在交易型机会。因此,基金投资者可关注仓位灵活、攻守兼备的灵活配置混合型基金。招商证券股份有限公司