ETP日报：市场暴跌,分级A下折期权价值显现

　　每日点评:

　　今日大盘再次暴跌。上证指数下跌5.33%,收于3016.7点。深证成指下跌6.21%,创业板指下跌6.34%。跌幅靠前的板块是国防军工(-9.25%)、计算机(-8.68%)、电力设备(-8.28%)、通信(-8.22%),两市成交量为6619.64亿,较前一交易日有所缩量。

　　今日可转债B、电子B、券商B级三只基金进入折算程序停牌,创业B或已触发下折。目前下折距离较小的还有高铁B端(5.63%)、沪深300B(7.07%)、证券B(7.23%)、易方达军工B(9.2%)、E金融B(10.58%),括号中为下折距离。此外下折距离在11%到15%之间的分级B多达16支。近期投资这要特别注意分级B的下折风险。分级B今日再次全线跌停。

　　分级B的风险恰恰成为分级A的机会,今日部分+3的品种由于下折距离迅速变小而大涨,如传媒A上涨1.89%,易方达军工A上涨1.65%,国防A上涨1.58%,易方达证券A上涨1.34%。值得注意的是,+3的品种还有一定折价,而+3.5的品种折价较小,+4的品种基本是溢价交易。这就意味着如果下折事件发生,+3品种的收益较大,+3.5%的品种影响不大,而对于溢价交易的+4及+5的品种反而是利空。比如证券A基、食品A、新能A级、煤炭A级这些+4的品种目前的理论下折收益均为负。投资者进行下折套利注意选对品种,目前下折收益较高的有易方达证券A、易方达军工A、沪深300A。

　　2015年12月22日以来,股指持续下跌,分级A走出了一波上涨行情。目前分级A的价格均处在高位,若接下来股市企稳,分级A的价格有一定回调风险。

　　+3品种目前隐含收益率较高的是高铁A,恒生A。+3.5的品种隐含收益率较高且流动性较好的是高铁A,+4的品种中隐含收益率较高的是高铁A端。

　　昨日标普石油天然气上游股票指数上周五上涨0.46%,华宝油气今日下跌2.51%,目前溢价率为1.53%。华宝证券有限责任公司