场内分级基金周报：市场底部仍未探明,分级A价格或遇瓶颈

　　分级基金投资策略

　　过去三周,各分级B 类份额平均累积跌幅已超过35%,杠杆属性的双刃剑效应显露无遗。而分级A 份额则连续上涨。这主要是由于市场连续下行导致了投资者情绪低迷,风险偏好的下降激发了市场对于具备类固定收益属性的分级A 的需求。除此之外,分级A 所具备的配对转换价值也共同推动了其价格的上涨。分类来看,+3、+3.5、+4品种上周周涨幅分别为0.72%、0.39%和0.16%,而+4.5、+5及高固息品种上周则平均微幅下跌0.01%。A 份额折溢价方面,截至周一,+3、+3.5品种分别折价3.56%和0.21%,+4及更高约定收益(+4.5、+5、高固息)品种则分别溢价2.32%和13.05%。结合分级A 份额历史折溢价水平进行比较,目前分级A价格相对较高。若未来市场不出现较大幅度的调整,而转为震荡行情,则分级A 价格继续上涨将遇到一定瓶颈。因此,建议投资者优先选择折价相对较多,且流动性良好的+3品种进行,可考虑卖出部分布局较早、已获取一定收益的分级A 份额,以获利了结。而对于分级B 份额而言,依旧建议投资者保持谨慎态度,维持低仓位以灵活应对市场变动。渤海证券股份有限公司