2016年2月开放式基金精选：寒天催日短,冬深盼春容

　　2016年2月投资环境及基金配置建议

　　展望2月,从汇率的角度来看,伴随着管理层一系列维稳干预措施,人民币中间价企稳,离岸汇率也呈回归态势,汇率的阶段性稳定有助于市场情绪的稳定、风险偏好的修复。从经济基本面与宏观政策的互动来看,先行指标PMI连续6个月处于收缩区间,分项指数显示需求不振、生产扩张力度放缓、就业低位徘徊、通缩压力持续,经济低迷状态不改。经济开年遇冷,政策取向有望向稳增长倾斜,财政政策仍是重头戏,基建、产业政策、结构性减税有望随两会时间窗口的临近密集出台,托举经济释放活力。从市场层面来看,连续深跌后,产业资本增持意愿提升。从海外环境来看,整体流动性环境相对宽松。1月美联储议息会议宣布维持现有利率水平,符合市场预期,此外其声明中对于宏观经济及海外市场风险的解读整体偏向鸽派,市场对于再次加息预期延后。另一方面,日本央行于1月底意外宣布负利率政策,并在公告中表示将搭配使用质化、量化宽松和负利率政策尽早实现2%的通胀目标。总体来看,二月市场环境存在边际性改善,急跌之后反弹动力逐渐积聚,但反弹时间、空间仍受较大制约。市场不确定性主要集中在以下几方面:一是宏观经济持续降温,企业盈利增速放缓。统计数据显示15年工业企业利润增速由正转负,12月更有跌幅扩大迹象。二是货币政策周旋于汇率利率间,调控难度加大,边际宽松力度有所减弱。第三,金融体系风险事件暴露增多,对投资者情绪带来负面影响。基金配置层面,由于市场信心的修复仍需时日,反弹动能积聚但系统性反转概率不大,操作思路仍以谨慎为先,强调风险防控,但短期也不宜过分悲观,组合配置维持对于固定收益品种较高的配置比例,个基方面多看少动,权益类产品以仓位稳健、选股能力突出的产品作为主,从收益弹性的角度来看倾向成长风格产品,固收类产品方面,适度缩短组合久期水平,精选高等级信用债品种,此外稳健型及保守型投资者可搭配收益稳定的货币市场基金以平滑风险。联讯证券股份有限公司