分级基金周报：市场回调,AB再现同涨跌

　　分级市场表现

　　上周上证综指下跌-2.22%,深证成指下跌-1.82%,中小板、创业板分别涨跌-1.92%、1.46%。市场风格出现变化,创业板表现优于主板。上周指数型分级B类份额平均下跌-4.91%,杠杆水平较高;分级A份额平均上涨0.06%。受市场波动影响,分级基金规模有所下降,场内基金份额基本持平,AB场内份额减少4.6亿份,截至16年3月11日股票型分级基金共874.9亿元,减少34.8亿。整体从0.32%溢价变为0.30%溢价,继续保持溢价状态。

　　B类份额推荐:

　　受市场波动影响,多只分级B份额临近下折,从近期下折B份额的折算过程来看,目前B份额的下折风险逐渐被市场波动填补,基准日市场表现对最终收益影响较大,目前B份额的主要风险仍将集中于杠杆水平。

　　A类份额推荐:

　　债市目前较为稳定,市场A份额的主要压力来自于下折分得母基金的净值波动以及低折价A份额的下折损失风险。

　　深成指B净值再次跌破0.1元,深成指A净值将与B份额同涨同跌,波动预计较大,建议低风险投资者及时回避。当然,如果市场反弹,A份额的利息收益将优先得到弥补,看好后市投资者应注意关注。

　　隐含收益率居前分级A包括:煤炭A级(150289)、H股A(150175)、中航军A(150221)、房地产A(150117)、医药A(150130)、食品A(150198)、军工股A(150335)等,其中中航军A母基金整体溢价较高,价格短期波动风险较大。

　　分级A份额隐含收益率观察

　　上周A份额整体上涨,目前+3%类隐含收益率涨至4.79%附近,较前一周下降4个BP,+4%类隐含收益率保持5.37%附近,基本保持不变。+3%、+4%类隐含收益率出现明显分化。

　　不定期折算犀利眼

　　目前距离下折较近的分级B份额为成长B级(150214),目前溢价率不高,溢价较高的临近下折分级B份额包括地产B端(150208)、泰信400B(150095),建议回避。从最近下折B份额的折算结果来看,市场波动可能弥补下折损失,基准日下折B份额可能存在反弹机会,但风险较大。国信证券股份有限公司