泰达宏利基金卓若伟：债市仍将维持慢牛格局

　　随着信用债市场违约事件频发，越来越多投资者对信用债持谨慎态度。不过，在泰达宏利多元回报拟任基金经理卓若伟看来，未来的债券市场依然是信用债的天下，今年的债券投资以信用债为主。

　　资产泡沫风险不大

　　“央行会适度控制信贷的节奏，倘若对增量控制较为得当，今年的债券市场会继续维持慢牛的格局。”卓若伟表示。

　　近期一线城市房价大幅上涨，有人担忧房地产泡沫太大会干扰较为宽松的货币政策。在卓若伟看来，现在关于房地产泡沫的言论主要是指房价过高，但是，整体来看，现在开发商拿地并不积极，这意味着新开工的面积不大，因此，从长期看，房屋供给将下降，房地产并不存在特别大的泡沫，实际上，房地产行业的现金流非常好。

　　此外，卓若伟认为，今年的GDP增速相较去年会略有放缓，经济依然疲弱，目前来看，没有太大的金融风险点。在资产没有太大泡沫的背景下，央行的货币政策不会收紧，宽松的货币政策利好债券市场。

　　卓若伟表示，对大多数投资者来说，从中长期看，债券基金是稳健的投资品种，虽然不能保证每一阶段都是正收益，但是中长期大概率会获得稳健的回报。

　　继续重仓信用债

　　随着信用债市场违约事件频发，越来越多投资者对信用债持谨慎态度。不过，卓若伟认为，未来的债券市场依然是信用债的天下，在完善的风控体系下，今年的债券投资以信用债为主。

　　卓若伟表示，截至目前，市场上已公开发行且可交易的信用债有9万亿左右，3A以下的信用债只有2万亿左右，整个信用债市场不大，未来有着较大的发展空间，可投的好标的会越来越多。信用债相对于利率债、国债以及政策性金融债有一定的利差，利差虽然历经牛市有所压缩，但仍相对可观。

　　卓若伟说，未来的投资可以通过交易性机会提升投资的收益率，加一定幅度的杠杆也可增加一定的收益。加杠杆的成本主要是货币市场的回购利率，今年的货币政策较为宽松，回购利率较低。另外，还可积极参与信用债和国债一级市场的申购，也可适当通过可转债的申购增厚基金的业绩。

　　自去年6月份开始，股市已经经过连续的调整，卓若伟表示，现在的股票估值较为安全，风险较之前小很多。对于二级债基而言，股票投资是一种增强收益的手段，开始会比较稳健，少投或者不投股票，在净值有一定增长的基础上才考虑权益类的投资。