金融工程深度报告：量化择时系列之移动平均线入市初探

　　投资要点

　　本系列报告拟在对技术分析的基础理论进行简要历史回溯,对当前应用较为广泛的技术分析主要理论与工具进行简要介绍的基础上,使用技术分析的主要工具对沪深主要股指近十年来的历史数据进行择时的实证分析,以期找到具有稳定的择时技术分析指标或技术分析指标的组合。

　　本文系统介绍了技术分析的起源、发展、现代应用,以及技术分析所受的诟病。系统的简介了技术分析的基础--道氏理论,以及与其同期和在其之后发展的主要技术分析理论。对移动平均线理论进行了系统的介绍,并在此基础上进行了依据移动平均线简单入市的择时实证研究。为使得实证结果具有可比性,我们进行了依据不同时间周期、固定持仓周期进行择时的实证研究。

　　我们对近十年中A 股具有代表性的指数:上证50,沪深300,,中证500,不同时间周期的收益率进行统计分析。在日级别的数据统计中,发现存在周一效应;在月级别的数据统计中,发现二月的波动明显小于其它月份,十二月的波动明显大于其它月份。使用箱线图展示统计结果。

　　通过对上证50、沪深300和中证500三个对大、中,小盘风格个股具有代表性的指数,固定持仓周期收益率的标准差进行分析,我们发现在各固定持仓周期中,它们的标准差体现了指数本身的风格特征---小盘风格指数的标准差明显大于大盘和中盘风格指数。从而我们得到结论,持仓周期的变化不影响这些指数风格的稳定性。

　　对过去十年A 股市场的主要股指:上证50指数、沪深300指数和中证500指数进行移动平均线简单入市择时优化后,发现依据长期均线入市对于各指数的收益率择时效果好于短期均线。其中,上证50以60日均线择时效果最好;沪深300以20、60日均线择时效果较好,且相差不大;中证500则以20日均线择时效果最好,显著优于其它均线。长城证券股份有限公司