博时基金赵云阳：金价获长期走牛动能黄金配置价值提升

　　受避险情绪升温影响，黄金价格近日逐渐走出盘整。博时黄金ETF联接基金的拟任基金经理赵云阳表示，短期而言，在金价走势有效突破确认以前，宜以震荡思路指导操作；长期来看，在美联储加息空间降低、实际利率下行、各国通胀抬头、全球地缘政治风险加剧等众多因素共振下，金价将获得长期走牛支撑。

　　金价静待有效突破

　　赵云阳表示，近期黄金价格摆脱了之前较为疲弱的盘整走势，并突破1240美元阻力区域，主要是受避险情绪情温影响，这得到了日元升值及金银比价蹿升的佐证，并与弱势美元带来的金融属性产生共振。

　　就上涨动力而言，赵云阳认为与年初的涨势相似；但与之前不同的是，年初的避险源于金融市场动荡引发资金流动，与地缘政治事件引发的避险需求相比，其持续性与规模性都更高。

　　不过，赵云阳也提醒，当前黄金价格走势进入重要时期。从技术层面看，1260美元至1270美元是金价的关键区域，有效突破前仍应以整体震荡思路对待。

　　长期走牛已获支撑

　　事实上，不少机构观点认为，金价反弹行情大概率延续。在多家机构看来，金价在未来一年内至少还有约100美元的上升空间。

　　赵云阳也认为，金价上涨已获长期支撑。他表示，就二季度而言，全球金融市场仍面临错综复杂的市场环境。尽管最新的美联储点阵图显示，年内的加息次数已由4次下调为2次，但不同官员对于何时行动的分歧仍较为巨大，不时影响市场情绪，市场的不确定性正是资金向避险资产沉淀的动因所在。而美联储的具体加息路径虽较难预测，但年内利率目标已基本固定为1.0%，即升息空间较之前有所降低，伴随着原油价格的逐步反弹，美国整体实际利率水平偏于下行，这对黄金而言是较为长期的支撑因素。

　　赵云阳表示，美、欧、日等部分全球主要经济体的经济政策仍充满较大不确定性，之前的联合宽松在原油反弹的背景下已使各国通胀水平有所抬头，而市场资金在推高资产价格的同时对实体经济的刺激又较为有限，累积了一定的资产泡沫。潜在的资产波动风险亦是提升黄金配置的重要理由。因此，如短期黄金价格受风险偏好的暂时回暖影响出现回调，则是再次积极配置黄金的良好时机。这也体现了黄金的两大投资价值，即避险和抗通胀功能。

　　黄金基金配置价值提升

　　由于金价上涨动能不断积蓄，黄金基金的配置价值也日益突显。博时基金顺势发行了博时黄金ETF联接基金，该基金已于4月11日开始募集，为投资者提供了紧密跟踪金价走势、参与门槛和成本均更低的投资标的。

　　该基金以博时黄金ETF为主要投资对象，将以不低于基金资产净值90%的资产投资于博时黄金ETF基金，其余资产可投资于标的指数对应的黄金合约、上海黄金交易所上市的其他黄金合约等。而博时黄金ETF则百分百跟踪金价，通过投资于上海黄金交易所的黄金现货合约，每1份基金份额对应0.01克黄金。

　　博时黄金ETF回报率远远跑赢同期股票类基金的收益率，并领跑同类基金。WIND数据显示，截至4月12日，今年以来博时黄金ETF净值增长率为17.38%，在同类产品中排名第2；D类份额净值增长率为17.55%，在同类产品中排名第1，I类份额净值增长率为17.32%，在同类产品中排名第3。而同期，标准股票基金的算术平均收益率为-12.31%。

　　据了解，博时黄金ETF联接基金最低认购金额仅500元，追加购买最低金额仅100元，管理费为0.5%，低于实物黄金和纸黄金较高的投资门槛和成本。

　　赵云阳介绍，博时黄金ETF可从事黄金现货租赁业务，该基金去年的拆借业务收入年化约为1.2%，这部分收入计入净值计算。今年以来由于市场整体收益率的下行，黄金拆借利率亦有所下降，今年预期的黄金ETF联接间接获得的拆借业务收入约为年化0.9%，可以覆盖管理费、托管费等相关成本。