基金一季报点评：中小创占比仍高,行业结构微调

　　核心观点:

　　目前基金2016年1季报已披露96.7%1,我们以基金重仓股为样本分析。

　　(1)1季度基金仓位有所下降。16年一季度普通股票型、偏股混合型、灵活配置型(剔除掉打新基金)基金仓位分别为85.6%、79.4%、62.1%,比15年末分别下降1.3、3.1、3.4个百分点。

　　(2)板块特征:中小创占比仍在高位。16年Q1基金重仓股中主板占比43.8%,较15年Q4微降0.2个百分点,继续创历史新低。中小板+创业板占比56.2%,仍处于历史高位水平。其中中小板、创业板占比分别为32.7%、23.5%,环比分别上升1.1和下降0.9个百分点。

　　(3)行业特征2:消费、制造占比提升,TMT、金融占比下降。16年Q1基金重仓股占比明显上升的行业有:农林牧渔、食品饮料、有色金属、医药、电力及公用事业;明显下降的行业有:计算机、银行、机械、非银、纺织服装等。相比A股自由流通市值的行业占比,大幅低配的行业有:银行、非银、机械、房地产、商贸零售等;大幅超配的行业有:医药、计算机、传媒、通信、电子等。

　　(4)持股特征:集中度仍然较低。16Q1持股规模前10及前20支个股所占整体重仓持股市值比例分别为7.5%和13.4%,较15Q4下降0.2个和上升0.3个百分点,仍然处于历史较低水平。网宿科技成为基金重仓持股规模最大的个股,整体持股规模约46.7亿元,较15Q4的35.7亿元上升11亿元;宋城演艺、五粮液持仓规模为42.9亿和41.3亿,一季度被基金大幅增持至前三。

　　风险提示:数据截至2016年3月31日,不代表基金现有持仓结构。海通证券股份有限公司