基金一季报总结：价值投资倾向上升

　　价值投资倾向上升——基金一季报的总结与思考

　　目前基金一季报情况已经披露完毕,整体来看,基金仓位略有下降,中小创配置比例仍然处于高位。但是,在行业结构性的配置上出现了一些值得关注的变化,价值投资倾向正在上升。我们认为,在目前风险偏好相对较低的情况下,这一趋势有望持续,市场价值投资倾向有望持续上升。

　　行业层面,一季度基金显著降低了以计算机为代表的高估值成长性行业的配置比例,转而关注业绩增速可观、同时估值较为合理的消费品与部分周期品。在十大重仓标的中,高估值的成长股的比例也有显著的降低。一季度基金加仓比例前十的标的大部分都属于景气程度高、业绩增速稳定的行业,例如五粮液、牧原股份、老板电器、圣农发展等。仅有个别业绩增速确定的成长股获得的增持,例如网宿科技、赢家财富网等。

　　基金一季报情况综述

　　调整指数涨跌因素后,中小创仓位进一步提升:一季度普通股票型基金与偏股混合型基金仓位分别为83.84%与79.45%,相比于15年四季度仓位略有下降。

　　分板块来看,调整了指数涨跌的因素之后,主板、中小板、创业板上季度仓位变化分别为-0.82%、1.22%与-0.4%,中小创仓位相对于主板进一步提升。

　　增配有业绩支撑农业、有色以及大消费行业:与15年四季度相比,调整了指数涨跌带来的被动仓位调整之后,农林牧渔、有色金属、医药生物、家用电器、食品饮料等行业明显加仓,而计算机、银行、非银金融、传媒、交通运输仓位下降明显。

　　十大重仓标的半数换血:一季度,网宿科技、宋城演艺、五粮液、信维通信等位居基金前十大重仓标的前列。从一季度基金加减仓情况来看,五粮液、网宿科技、宋城演艺获得的加仓幅度最大,而减仓最多的股票包括中国平安、思创医惠、石基信息等。作为整体加仓最为明显的农林牧渔行业,牧原股份、圣农发展获明显增持,也进入了前十大加仓股之列。

　　景气行业跟踪

　　上周,黑色系来势汹汹,铁矿石、煤炭等品种价格大幅上涨。猪肉价格继续上行并创历史新高,鸡苗价格也有所回升。染料价格进一步上涨,此外,棉花价格近期大幅上涨,有望带动化纤替代品的价格上涨。本周我们继续推进关注饲料、山梨酸钾、染料、血制品等行业。长江证券股份有限公司