2016年5月QDII基金投资策略：避险情绪再起,美股黄金双核

　　基本结论

　　全球市场冲高回落,能源金价再掀反弹。

　　4月底美联储如期未加息,而日本央行的按兵不动造成全球股市冲高回落,黄金价格则在月底创出新高,石油、铜铝等商品价格持续上涨。美国三大股指表现分化。股市惊喜匮乏,投资者再次寄情于黄金市场。受益于大宗商品等资源价格回温, 4月QDII 收益前10的基金中涉足大宗商品油气能源的产品就占了8个,涨幅最高的华宝兴业标普油气人民币月度收益近18个点。然而这些佼佼者净值无一在面值之上,更有净值在此前惨遭腰斩的情况。

　　避险情绪再掀波澜,“美股+黄金”双核心。

　　近期全球政治经济不确定性有所上升。4月底日本央行按兵不动引发流动性预期扭转,催生了市场避险情绪,助推美元贬值和商品大涨。股市应声而跌,黄金则短期内再度迎来配置时机。美国方面,美联储4月FOMC 声明维持利率区间不变,符合市场预期,并在声明中撤销了关于全球形势对美国前景构成风险的内容。然而最新披露的美国诸多经济数据弱于预期使美元承压,4月非农就业数据不佳,核心PCE 物价指数同比涨幅降至1.6%,皆令6月加息预期趋近于零。目前美联储内部对加息分歧增大,我们预计其下一次采取行动恐将延后至9月或更晚。此外,API 原油库存增幅不如预期,伊拉克原油出口接近纪录高位,中国原油需求恐将下滑,均导致油价下行压力增长,供应过剩的忧虑卷土重来。政治方面,美国特朗普提前当选共和党候选人、英国脱欧愈演愈烈等事件也共同推升了金融市场的避险情绪。

　　2016年5月QDII 投资策略:

　　鉴于近期诸多预期外事件引发全球避险情绪升温,使得风险资产受到打压,而原油下行概率恐增,加息时点尚需观察,国金证券建议5月份的QDII 基金组合提升黄金投资的比重,同时适度调低美股配置比例,形成“美股+黄金”双核心,再辅以高收益债品种,从而在不确定性较强的环境下对冲风险平滑波动,实现投资组合的保值增值。 产品推荐大成标普500等权重(096001)、鹏华美国房地产(206011)、投资黄金、白银、铂金、钯金四种核心贵金属的汇添富黄金及贵金属(164701)、主动配置黄金基金、黄金采掘公司股票的易方达黄金主题(161116),在此基础上辅以专注于亚太地区的博时亚洲票息人民币(050030)、放眼于全球市场的鹏华全球高收益债人民币(000290)。国金证券股份有限公司