A股进入MSCI指数的数据分析：短期影响有限、关注长期改变

　　目前市场已经对A股进入MSCIEmergingMarketsIndex(MSCI新兴市场指数)指数的障碍、路径及可能性做了较多讨论。我们本篇报告对A股进入MSCI指数的概率不做判断,而是对可能将要进入指数的A股股票进行数据分析,分析可能被重点配置的个股和行业,以及A股市场可能的资金流入。

　　MSCI新兴市场指数有较为明确的编制规则,可以根据规则对将纳入指数的A股名单进行预测,但由于自由流通因子等基础数据的不同,预测可能会有所差异。实际上,根据MSCI的指数体系,MSCICHINAAInternationalIndex(MSCIA股国际指数)的样本股即是将要进入MSCI新兴市场指数的A股。因此本篇报告中我们直接对MSCIA股国际指数的样本进行分析。

　　根据2016年5月份数据,A股纳入MSCI新兴市场指数后,权重最高的5只股票分别是:招商银行、中国平安、浦发银行、贵州茅台、兴业银行,权重分别为2.15%、2.04%、1.96%、1.90%、1.81%。权重最高的5个申万一级行业分别是:银行、非银金融、医药生物、房地产、食品饮料,权重分别为17.1%、13.3%、5.9%、5.9%、4.9%。(注:以上权重是指个股或行业在MSCIA股国际指数中的权重。)

　　目前市场普遍预期如果A股按5%权重纳入,流入资金将超过1000亿元人民币,但我们认为这一数字并不十分准确。如果将流入资金分为被动资产和主动资产,我们认为确定性较强的流入资金来自于被动资产,其规模约为68亿元人民币;而主动资产投资A股的节奏和额度是无法预测的。短期资金流入对A股影响有限,投资者更应关注A股纳入MSCI新兴市场指数后海外投资者对A股市场生态结构、投资理念带来的长期改变。申万宏源集团股份有限公司