国泰基金：未来投资需看重业绩和估值的匹配

　　A股尾盘放量下跌，上证综指收盘跌3.21%报2833.07点，深证成指下跌4.4%报9862.59点，创业板下跌6.03%报2054.17点。两市成交5885亿元，上日为5455亿元。

　　我们认为，今日市场调整源于境内外多重因素的影响。海外方面，下周四英国“脱欧”公投临近，据6月11日英国《独立报》委托ORB研究所进行的调查结果显示，主张脱离欧盟的人数比例高达55%，而主张留在欧盟的比例仅为45%。受此消息影响，欧盟各主要成员国股指大跌。若英国退欧，或引发欧盟连锁反应，全球经济动荡难以避免。另一方面，本周三A股是否纳入MSCI指数的最终结果将公布，尽管之前加入MSCI指数的预期很浓，但临近公布也不排除出现小概率事件的可能，不论最终结果如何，周三的定论都可能带来情绪的宣泄。

　　另外一则重磅信息则为美联储为期两天的利率会议，本周四将公布利率决议，同时耶伦将举行新闻发布会。鉴于此前非农数据不尽如人意，市场普遍预测美联储将按兵不动。但就如有美联储通讯社之称的Hilsenrath所说，7月加息仍摆在台面上。耶伦很有可能在新闻发布会上释放未来是否加息的信号，须密切关注。国内方面，上周CPI指数录得2.0%，相比上月回落0.3个百分比，PPI方面今年的大趋势或将为逐渐修复去年的过度悲观预期。本周还将公布5月的实体经济数据，预计整体数据将与4月持平。从资金面角度来看，焦灼的行情并没有吸引增量资金入市，相反上市公司股东趁机加快减持的节奏，这也对市场产生了一定的负面影响。

　　展望未来，我们依然维持谨慎乐观的判断，板块上仍以业绩和估值的匹配为第一选择因素。对于博弈性的行情的参与度，我们认为不是太高。相比这个时间段再加入博弈，不如选择一些底部的标的，如周期类的中上游板块。我们一直强调年中是全年最关键的时间点，上半年经济大部分时间点是低于预期的，而下半年的情况可能会好的多，因此应精选业绩增长确定、行业景气度较高的行业和公司进行投资。此外，由于全球范围内经济和政治的不确定性仍然存在，黄金等避险类资产的配置也不容忽视。