场内分级基金周报：市场稳步回复分级AB均有表现,关注白酒新能源车题材投...

　　上周市场回顾

　　1)上周A股市场在经历大跌之后迎来一波上涨行情,指数渐进回复。截止周一,上证综指收于2888.81点,全周上涨1.97%,深证成指上涨3.64%,中小板指和创业板指分别上涨3.95%和3.16%。

　　2)指数型分级B类份额方面,在市场稳步上涨的带动下,大部分分级B类份额价格均出现了不同幅度的上涨,仅有10余支分级B价格出现下跌,其中,体育B、中证800B、同瑞B跌幅超过了4%,排名垫底。上涨品种中,白酒、新能源等热门题材相关标的表现抢眼,白酒B、新能车B、新能源B周涨幅均超过15%,酒B、食品B、有色B等涨幅也超过了10%。截止周一,分级B类份额平均上涨3.18%。分级A类份额方面本周表现抢眼。截止周一,各分级A类份额平均上涨0.44%。活跃品种中,深成指A、军工A、食品A涨幅均超过了1.5%,水平居前。具体各分类品种而言,+3品种平均上涨0.46%,+3.5品种上涨0.73%,+4品种上涨0.15%。

　　3)价格杠杆方面,截止周一,各分级B类份额平均价格杠杆为2.44倍。其中转债相关B类份额平均杠杆水平为4.24倍;股基方面,煤炭B级、地产B端、金融地B水平居前。4)隐含收益率方面,截至周一,永续型分级A类份额市场平均隐含收益率水平为4.91%,较前周下降2个BP。其中,深成指A、网金融A、中航军A等隐含收益率超过5.5%,水平居前。

　　分级基金整体折溢价套利及折算

　　1)整体折溢价方面,截止周一,中证90B整体溢价接近2%,具备一定的套利空间。但考虑到其流动性均相对较差,暂不建议投资者进行参与。除此之外,其余各分级基金的整体折溢价率均处于2%的区间范围内,不存在明显的套利机会。

　　2)不定期折算方面,截至周一,煤炭B级、地产B端、一带一B、带路B等7支分级基金B类份额单位净值低于0.4元的阈值。若其对应母基金净值下跌10%左右则将触发下折,提醒持有以上B份额的投资者注意。

　　分级基金投资策略

　　1)前周市场在外盘下跌与不确定因素叠加的共同影响下大幅下挫。随着不确定因素的逐渐出清,市场稳步回复。从题材角度看,白酒及新能源汽车产业链两个业绩确定性较高的题材受到市场的认可,概念相关的股票标的表现良好,而白酒B、新能车B、新能源B等对应分级B也随之受益,今年2月以来累计涨幅均超过了50%。考虑到未来市场延续震荡行情的可能性较高,以上两个题材或仍将有表现的机会,分级B投资者可等待机会低位进入,通过波段操作来赚取收益。而对于风险偏好相对较低的投资者,也可选择申购对应的母基金份额进行长期投资。

　　2)分级A类份额方面,多数标的本周表现抢眼。投资者可继续配置隐含收益率具备优势,且流动性较好的分级A标的,同时关注分级基金整体折溢价的变化情况,以把握折价品种配对转换价值发挥所带来的上涨行情。渤海证券股份有限公司