兴业支点：分级A放量上涨,关注高票息品种

　　投资要点

　　从6月15日至本周五,分级A价格指数上涨了1.70%,日成交量上涨了23.33%,反映出分级A的交易氛围有所趋暖。目前,分级A整体隐含收益率为4.84%,相比较7年期AA级企业债到期收益率4.66%,仍存在一定优势。并且随着信用违约事件频发,分级A的信用等级高、不存在违约风险等特征,吸引了配置资金的关注,其优势非常明显。

　　我们自5月15日的周报开始持续重点推荐利率规则+3.5%的品种。其中,成长A级累计上涨了3.84%,新能车A累计上涨了2.18%和创业板A累计上涨了2.58%,表现非常突出。利率规则+3.5%的品种的隐含收益率下降较快,我们认为短期来看已不具备相对优势,建议可以择机平仓。

　　根据策略最新观点,7、8月将迎来“吃饭”行情。基于此,我们认为分级基金在未来一两个月内的下折预期可能会趋弱,高票息品种所面临的下行压力将有所缓解。再加上高票息品种隐含收益率较高,在风险偏好逐渐回升、趋暖的市场环境中,属于进攻性较强的品种,建议优先关注。

　　本周分级A成交额共71.07亿,日均成交额较上周增加2.10亿,平均涨跌幅0.81%。场内份额净流入2.08亿,本周成交额前20的分级A,整体由折价转为溢价,折溢价率变动0.86%。本周分级B成交额共244.00亿,日均成交额较上一周增加8.28亿,平均涨跌幅5.78%。成交额前20的分级B,平均溢价率缩小2.77%。

　　本周场内份额流入较多的分级基金为招商中证证券公司,申万菱信中证申万证券,一带一路,鹏华中证国防,鹏华中证银行。AB份额总计流入19.33亿、3.26亿、0.84亿、0.64亿和0.49亿。场内份额流出较多的分级基金为申万菱信深证成指分级,前海开源中航军工,富国创业板指数分级,银华深证100,国投瑞银瑞泽中证创业成长,AB份额总计流出4.01亿、3.78亿、3.23亿、2.97亿和0.88亿。

　　下周分级套利关注:券商分级(161720)整体折溢价率1.52%。

　　下周分级A重点关注:网金融A(150331)、中航军A(150221)、钢铁A(150287)、医药A(150130)和房地产A(150117)。

　　下周分级B重点推荐:煤炭B级(150290)、中航军B(150222)和国防B(150206)。兴业证券股份有限公司