南方基金黄俊：A股大幅下跌风险有限 看好新兴成长行业

　　近日，南方基金“彩虹之旅”2016年巡讲兰州站活动拉开帷幕。南方基金宏观策略分析员黄俊认为，三季度国内经济增长、通胀水平双双有再度走弱迹象，短期内稳增长和调结构、促转型矛盾较大，考虑到未来货币增长有望继续维持较为宽松的水平，判断股票市场接近底部区域，大幅下跌风险有限，重点看好低估值高分红的蓝筹个股。而随着居民消费水平的提高和国家政策扶持力度的加大，新兴成长行业有望迎来增长，旅游、影视传媒、OLED、新能源汽车等行业成长空间较大。

　　对于宏观经济的研判，黄俊从“供给”和“需求”两个方面进行了分析。黄俊拿中国当前的人口结构和90年代左右的日本进行了分析比较。他认为，中青年占国家总人口的比重从供给端反映了国家经济增长的潜力，中青年占比越大，说明国家的人口红利越大，生产能力充沛，而中青年的需求也较旺盛，两者匹配则经济可以高速增长。随着当前中国人口红利逐渐趋弱，中国经济增长预计难以回到前几年10%左右的增长速度，但在国家稳增长政策、大力培育创新寻找新增长点的支持下，有望保持中高速增长。

　　黄俊分析认为，目前货币增速和流动性难以回落，中国的利率水平从长期趋势看也是下降的，有利于凸显权益类资产的相对投资价值。当前部分个股的分红收益率已经超过货币基金利率，长期看配置价值已经具备。在此背景下，股市在经过此前三轮大幅调整之后，下跌空间已经较小，普通投资者此时可以开始加大定投力度。对于未来看好的投资热点及相关行业，黄俊认为，随着居民消费水平的提高和国家政策扶持力度的加大，新兴成长行业有望迎来增长，旅游、影视传媒、OLED、新能源汽车等行业成长空间较大。