ETP(场内基金)周报：定增基金真实折价率几何

　　机构投资者一般会按一定折扣获得定增项目,并且进行定增的公司股价表现相对较优,综合这些因素,解禁前定增股票的市价高于定增成本成为较为普遍的现象。定增股票的市价高于获取定增股票的初始成本时,应将高出定增成本的部分价值在剩余锁定期进行摊销,这必然使得按照摊销法所获得的定增股票公允价值来计算的折价率小于按定增股票的市价计算的折价率。我们将按定增股票市价计算的折价率叫作真实折价率。真实折价率较高的定增基金为:九泰锐智真实折价率为12.74%,财通升级的真实折价率为14.45%。九泰锐智封闭期为5年,从年化的真实折价率的角度来看,并没有太大的吸引力;财通升级的年化真实折价率较高,并且总定增成本占基金份额尚不足50%,财通升级会进一步参与定增项目。国投瑞盈和财通精选距离到期日不足半年,真实折价率分别为5.57%和8.15%。推荐大家重点关注:财通升级、财通精选、国投瑞盈。考察定增股票在解禁前后的表现:解禁前,定增股票的表现普遍不如参照指数的表现;解禁前,小市值的定增股票会有更大的风险;解禁后,破发的定增股票表现优于未破发的定增股票。需要注意的是,由于“解禁效应”的存在以及个股风险等因素,定增基金的按市值计算的“真实净值”未必能够成为真正的收益。华宝证券有限责任公司