场内分级基金周报：轮动加快热门分级B回撤风险提升,利差走扩分级A价格向...

　　分级基金投资策略

　　1) 上周,国防军工、白酒、有色等前期积累较大涨幅的板块迎来一定调整,其对应分级B标的价格也均出现了较大幅度的回撤。这一方面是由于板块行情乏力,部分前期进入的资金选择获利撤出,另一方面则是由于溢价套利活动进行所带来的抛压影响。考虑到市场向上的阻力较大,存量资金在不同板块之间轮动频繁,这给分级B投资者择券带来了较大难度。因此,我们建议投资者适当降低仓位,以灵活应对市场变化,同时尽量规避前期热门板块的对应标的,待市场方向较为明确后再进行操作。

　　2) 分级A类份额方面,受套利盘资金抑制影响,前周分级A平均价格出现一定回调。但同期债券市场价格继续走高,进而拉大了二者之间的利差。考虑到低风险资金对于债市价格的支撑在大概率上仍可持续,因此分级A价格在利差回复机制的作用下存在一定的向上空间。同时,近期各分级机基金套利活动的活跃进行,使得分级A市场总规模不断扩大,有利于市场流动性的改善,并为分级A价格的上行提供了良好的环境。我们继续建议投资者适当配置隐含收益率较高、折价率水平合理且流动性具备优势的分级A标的,但应谨慎看待热门题材的分级A品种,以规避整体溢价对其价格的影响。但与之相对,投资者可积极关注价格遭套利盘打压的超跌品种,把握机会以低位进行配置。渤海证券股份有限公司