华商基金梁伟泓：寻找相对确定的安全边界

　　梁伟泓第三届中国基金业英华奖三年期纯债型最佳基金经理

　　华商基金投资管理部副总经理梁伟泓拥有12年证券从业经历，涉及银行、保险、券商、公募等资管领域，积累了丰富的研究和投资经验。2011年末，梁伟泓加入华商基金，2012年9月份开始独立担当起债券型基金经理的职责，目前任华商保本1号混合型基金、华商稳定增利债券基金、华商收益增强债券基金、华商双债丰利债券基金和华商双翼平衡混合型基金基金经理。

　　因为中长期业绩表现优异，梁伟泓获得了由中国基金报举办的第三届中国基金业英华奖“三年期纯债型最佳基金经理”称号。

　　无论是选债还是选股，梁伟泓都有着自己一套独特的方法，即坚持从绝对收益角度出发，寻找相对确定的安全边界。

　　债市中长期仍然乐观

　　“今年的宏观经济用两个字概括就是‘稳定’，货币政策不会有太大的变化。”梁伟泓认为，债市前期经历过一轮牛市，短期内期限利差和信用利差已经压到一定程度，但中长期仍然乐观。债市看不到大的风险点，央行对于资金和市场的呵护非常明显，企业的融资成本在下降，长期来看，利率水平继续下降依旧是大概率事件，信用事件需要关注，但导致市场风险的可能性也不大。

　　在判断宏观大势的基础上，梁伟泓将信用债作为基准配置资产。对于看中的债券，他都要去做多方面调研沟通。例如，几年前他买过3A级的某上市公司债券，半年报显示亏损，市场有些担心，卖盘较多。经过调研，他认为半年报亏损不能反映公司真实资质，于是决定继续买入。

　　“债券型基金通过做利率债的波段交易获取超额收益，倘若看到有趋势性波段的机会，也会积极参与。”梁伟泓所谓的趋势性波段机会，是指出现收益率40~50个BP波动的时候参与波段交易赚取收益。

　　目前，梁伟泓已经把债券的久期降至偏低水平。他说：“未来如果看到货币政策拐点出现，或者央行的态度有明显的变化，将意味着新一波行情的启动。”

　　展望债市，梁伟泓表示，随着供给侧改革的推进，产能过剩行业信用利差分化，龙头企业市场信心将有所恢复，债市的关注点回到供需力量对比，以及金融去杠杆背景下政策面的影响。基于宏观政策的平稳，债市大概率会维持在区间震荡，是否继续走牛还需要观察央行的态度以及基本面的边际变化。

　　坚持追求绝对收益

　　作为一名债券型基金经理，梁伟泓在做好债券投资的同时，通过对股票资产的配置增强收益也颇有心得。由于债券投资出身，在股票的投资上，他坚持从绝对收益角度出发，寻找相对确定的安全边界。

　　“继续看好具有低估值且稳健的蓝筹股、国企改革以及具有已证实的业绩支撑的成长股，把握细小的波动，更早地去发掘价值洼地，要么持股不动，要么底部埋伏。”他说，“选股上，不求上涨幅度有多大，首先关注它的下跌空间有多少，寻找安全边界，坚决控制好回撤。”

　　梁伟泓认为，若想做好债券基金的收益，基金经理要根据市场变化趋势在大类资产中做不同的配置。他坚信，中长期的债券市场牛市基本趋势不会改变，市场调整可能意味着更好的入场机会。

　　“去年上半年，股市上涨远超预期，我们认为风险收益比已经出现了较大偏离，按照市场左侧操作的原则，我们根据市场的点位制定了严谨的减持策略，在高位选择逐步减仓，规避风险，有效地避免了股灾对基金净值的影响。”梁伟泓回忆道，“我所管理的债券基金，投资策略全部坚持从绝对收益角度出发，为持有人寻找相对确定的安全边界品种配置，做到进可攻退可守：市场好的时候做增强收益，市场差的时候要尽量保持收益下限。2012年以来，我们基本都做到了这一点。固收类基金是长跑型选手，在乎复利收益，绝不激进投资，不做一锤子买卖。”

　　多年以来，华商基金以股票投研见长，随着公司整体对债券投资的重视以及投研团队的完善，在固收领域也连续取得优异成绩。海通证券7月1日发布的基金公司固定收益类资产业绩排行榜显示，截至今年二季度末，华商基金旗下固收基金最近两年平均净值增长率达到43.48%，排名高居同业77家可比公司第3位。