华安徐宜宜：黄金每年预计收益5%-15%

　　中国证券投资基金业协会于2016年9月5日成功举办了第七十五期晚间沙龙，邀请华安基金管理有限公司黄金ETF基金经理徐宜宜先生，就“黄金ETF的投资价值”作主题演讲。40余名基金业协会会员单位代表参加了本次沙龙活动。

　　徐先生首先与参会者分享了黄金ETF的管理经验。徐先生指出，缩小黄金ETF净值与黄金价格的偏差，确保基金净值紧密跟踪黄金价格是保证该类产品具有生命力的重要因素。国内黄金ETF相较于国际黄金ETF的优势是可以用于黄金租赁，给黄金持有人创造了黄金升息投资模式及为持有人获取了超额收益。徐先生建议引入国外的做市商模式，在该模式下，基金管理人作为产品制造方，指定券商、私募等合格机构作为做市商，负责将基金卖出给零售投资者，以此提高产品的流动性。

　　徐先生总结了黄金价格变动的影响因素。

　　从短期来看，黄金价格主要取决于美国非农数据、美联储利率等技术面因素。由于美联储的加息意愿仍不强烈，表现出对货币扩张的依赖，短期内压低黄金价格的因素减弱。从长期来看，黄金的价格主要取决于供需关系。从近几十年的数据来看，黄金的需求一直在稳步增长，加之地表黄金存量锐减，开发成本不断提升，黄金的供给量日渐紧张，致使黄金长期配置价值显现。

　　徐先生介绍了黄金在FOF基金中的作用。

　　一是，黄金具备稳定的预期收益，其收益与货币增速相关，每年收益预计在5%到15%之间。

　　二是，黄金与债券、股票之间的相关性较弱，有时甚至呈现负相关，因此黄金ETF可成为FOF中风险分散的工具。

　　三是，黄金是目前市场上唯一对冲汇率风险的重要工具，尤其QDII额度受限情况下，购买黄金接近于购买美元或者买一篮子外汇。

　　因此，将黄金纳入FOF组合中，既有利于提高组合整体收益，同时又可有效管控组合的整体风险，特别股票市场出现较大波动时，黄金配置能够平抑股价波动对于净值的不利影响。

　　在演讲的尾声，徐先生与在场的会员代表就黄金ETF的投资价值展开了热烈的讨论，并探讨了当前该类基金的申赎机制以及FOF策略选择等问题。