分级基金周报：指数振幅创新低,分级交投活跃度显降

　　市场微幅震荡,交投活跃度显著下降。

　　本周上证综指延续低位震荡态势,截至周五收盘于3033.90点,全周指数小幅回升0.26%。截至周五收盘,131只股票指数型分级基金(包含126只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII 指数型)场内净值规模达到1436.51亿元,较上周小幅回升0.52%,份额规模达到1630.92亿份,较上周下降0.31%。市场主要指数持续低位震荡调整,交投活跃度显著下降,本周场内份额日均成交额相比上周下降了33.94%,下降到30.50亿元。

　　主要分级标的指数上涨。

　　本周绝大多数指数上涨,仅2只分级标的指数出现下跌,排名居前的为煤炭等权、中证800地产、中证煤炭、国证地产、地产等权,涨幅分别为3.42%、3.29%、3.08%、3.07%、2.99%。下跌的为国证有色(-0.01%)和中证国防(-0.07%)。

　　无分级基金下折距离小于10%。

　　本周无任何分级B 的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%。其中下折距离最小的为安信中证一带一路B( 150276.SZ), 其距离下折母基金仅需跌幅12.59%。当前B 份额为折价状态,下折后若折价率未进一步扩大,下折并不一定会对投资人带来较大损失。

　　分级A 隐含收益率维持下跌态势不改。

　　本周分级A 份额隐含收益率不改近期以来的跌势,交易价格则上涨。从隐含收益率来看,+3%的A 份额的整体隐含收益率已达2015年以来最低水平,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为:4.38%、4.81%、5.12%。

　　16只流动性较差基金出现溢价套利机会。

　　存在溢价套利机会的16只基金,存在折价套利机会的4只基金,场内流动性大多较差,我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足,导致份额净值变化后,交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅,被动出现折溢价。

　　风险提示:分级A 隐含收益率进一步走低,折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B 的折算风险。华泰证券股份有限公司