基金市场一周观察：资本市场国际化,重点配置稳定增长板块

　　本周,从短期节奏来看,我们认为市场仍处轮动式调整的尾声,该调整尾部较长,体现出了典型的震荡市特征。各项金融数据的企稳向好,“深蹲”系统性风险大大消除。汇率市场波动加大,债券和房地产市场的高杠杆风险有待逐步释放,股市相对吸引力提升。主题投资的繁荣景象正在减弱,持续稳定增长的板块将逐渐体现出“相对估值溢价”。基金投资者可考虑投资风格稳健、注重价值投资、稳定增长类型的基金。

　　本周市场下行,截至收盘,沪深300指数收于3,253点,下跌0.7%;上证综合指数收于3,005点,下跌1.0%;深证成分指数收于10,568点,下跌0.4%;中小扳指收于6,784点,下跌0.6%,创业板指收于2,150点,下跌0.3%。中债总财富指数收于173点,与上周持平。

　　沪深两市封闭式基金本周4只上涨,基金科瑞停牌,价格全周平均上涨1.3%,净值下跌0.5%,整体折价率为4.7%,折价率比上周下降1.8%,整体成交量为2.0亿元,日均成交量较之前一周上升了3.9%。

　　市场已成立权益类ETF基金共计120只,上市117只。权益类ETF基金总资产为1,992.5亿元,较上周下降了4.0亿元,本周净申购规模为4.4亿元,资金流入。价格平均下跌0.7%,净值平均下跌0.6%,总成交额为136.4亿元,日均交易量较上周上涨10.7%。

　　本周市场收跌,偏股基金下跌,开放式股票基金平均下跌0.4%;混合基金下跌0.4%,绝对收益基金下跌0.04%。被动偏股基金方面,指数型基金下跌0.6%,ETF基金下跌0.6%。债券基金上涨0.08%,保本基金上涨0.02%,货币市场基金获得0.04%的收益。

　　从短期节奏来看,我们认为市场仍处于轮动式调整的尾声,该调整尾部较长,显现出了典型的震荡市特征,强调各个板块的不同节奏表现。同时继续维持几个季度以来的指数震荡向上的判断:2016年上证指数的合理估值中枢在3,150附近,三季度高点在3,150,四季度高点在3,300附近。

　　最新经济金融数据企稳向好,“深蹲”的系统性风险大大消除。全球市场联动性明显减弱,汇率市场波动加大,债券和房地产市场的高杠杆风险有待逐步释放,股市相对吸引力提升。

　　市场呈现出截然不同的两种主题线条:慢爬坡式的追求稳定收益类和电风扇式的博弈快速轮动类,体现出了螺旋市的典型特征。主题投资的繁荣景象正在减弱,持续稳定增长的板块将逐渐体现出“相对估值溢价”。

　　综合以上分析,短期市场仍处于轮动式调整的尾声,调整尾部较长,体现出了典型的震荡市特征,基金投资者可关注风格稳健、注重价值投资、稳定增长类型的基金。招商证券股份有限公司