场内分级基金周报：节日归来分级AB价格双双上涨,成交改善关注股市短期反...

　　上周市场回顾

　　1)十一长假归来,A股市场迎来久违的大涨。截止周一,上证综指收于3048.14点,全周上涨2.27%,深证成指上涨3.36%,中小板指和创业板指分别上涨3.65%和4.03%。

　　2)分级B类份额方面,受周一市场上涨影响,除中证800B、银河进取、泰信400B等少数几支分级B全周价格出现下跌外,其余各标的价格全面上涨。其中,互联网B、煤炭B级、国防B、信息安B周涨幅超过了10%,排名居前。截止周一,分级B类份额平均上涨3.91%。十一休市期间,分级A类份额净值累积增长,因此其价格在周一大幅补涨。截止周一,各分级A标的平均周涨幅为0.76%。活跃品种中,环保A、白酒A、深成指A等涨幅超过2%。具体各分类品种而言,+3品种平均上涨0.91%,+3.5品种上涨0.53%,+4品种上涨0.69%。

　　3)价格杠杆方面,截止周一,各分级B类份额平均价格杠杆为2.44倍。其中转债相关B类份额平均杠杆水平为4.00倍;股基方面,金融地B、一带一B、成长B级水平居前。

　　4)隐含收益率方面,截至周一,永续型分级A类份额市场平均隐含收益率水平为4.66%,继续下行。其中,深成指A、网金融A、中航军A隐含收益率超过5.3%,水平居前。

　　分级基金整体折溢价套利及折算

　　1)整体折溢价方面,截至周一,全部分级基金平均整体溢价率为-0.24%,整体溢价品种32支,两项指标较之前周均出现了明显的下降。

　　2)套利机会方面,截止周一,环保B整体溢价超过了2%,具备一定套利空间,投资者可小规模进行参与。

　　分级基金投资策略

　　1)本周横跨十一假期,节前节后的市场表现呈现出较大的差异。节前四个交易日市场交投情绪平淡,指数在3000点附近窄幅震荡,成交量持续低迷。而周一市场迎来久违的大涨,成交情况也出现了比较明显的改善。考虑到房地产调控政策集中出台后,部分投机资金可能会流向股市,增量资金的进场或将会推动股市的短期反弹。因此我们建议投资者密切关注市场资金变动情况,以及两融余额等反映投资者情绪的指标,适当增加分级B类份额的配置力度。择券思路方面,投资者可考虑继续配置环保等概念景气度较好的板块。同时考虑到三季报即将披露,投资者也可适当关注TMT等成长性较高、业绩可能超出预期的板块或概念的相关标的。

　　2)分级A类份额在十一前后均呈现出了较为强劲的上涨势头。其中,节前上涨主要是由于市场资金为赚取节日期间分级A净值增长收益,积极进场所致。而节后上涨则是由于分级A价格落后于其净值增长,存在一定的补涨需求。过往各节假日过后,分级A价格通常会受抛压影响而出现一定下跌,但考虑到今年下半年以来,市场资金对于低风险资产的配置需求不断加大,机构投资者对分级A类份额的持有比例不断加大,其出售意愿相对较弱。因此我们认为,节后分级A价格的调整幅度或相对较小,建议投资者继续持有。同时,若个别流动性、隐含收益率具备一定优势,且对应分级B净值相对安全的分级A标的价格出现较大幅度的下跌,则投资者可考虑适当抄底。渤海证券股份有限公司