2016年10月开放式基金精选：弱市震荡,提高警惕

　　2016年10月投资环境及基金配置建议

　　基本面短期改善仍在持续,9月制造业PMI走平,为50.4。分项数据中,生产指数及原材料购进指数进一步走高,新订单指数有所回落但持续处于扩张区间内。同期非制造业PMI较8月提升0.2个百分点至53.7,显示非制造业活动保持了良好的景气度。从物价水平来看,9月CPI同比上涨1.9%,高于市场预期,月环比增长0.7%,同期PPI在煤炭、有色、钢铁价格带动下,四年半来首度由负转正,同比上涨0.1%,环比上涨0.5%。总体来看,在地产、汽车、基建等产业的带动下,短期经济面尚处于回暖状态中,而PPI的转正也为部分企业盈利预期改善提供支撑,但我们也应注意到,新订单指数下滑、出口大降暗示需求端仍然偏弱,民间投资低迷,地产泡沫引起管理层警觉,触发楼市政策收紧,经济企稳的持续性面临诸多压力。政策环境来看,地产调控尤为引人瞩目。十一前后多地政府出台限购措施,地产成交量应声下跌,并强化了房价未来阶段性见顶预期。从资金配置角度来看,楼市降温可能带来部分资金流入股市,但从当前A股市场上市公司估值及盈利前景来看,吸引力有限,且其对于宏观经济、地产产业链的的负面预期或对股指运行构成压力,因而楼市与股市之间在短期未见得体现为此消彼长的关系。此外,从货币政策的角度来看,CPI、PPI同步上行,配合楼市调控、降杠杆,货币信贷政策预期边际收紧。海外层面,9月美国非农就业人数15.6万人,不及预期,但PMI及消费数据则表现良好,从会议纪要内容来看,联储内部认为加息条件更为成熟,但在时点尚有分歧,考虑到就业数据以及大选因素,12月加息概率较大。对于市场而言,当前市场仍以存量博弈为主,尽管经济短期回暖,但中长期压力不减;楼市调控、去杠杆背景下,货币信贷政策边际收紧;海外层面联储年底加息预期增强,叠加欧美大选、公投等政治性事件,预计未来A股后市或以弱势振荡为主。

　　基金配置层面,建议提高警惕、谨慎应对市场波动。具体来看结合当前组合结构,适度提升组合中固收类产品配置比例,或将部分稳健型权益类产品纳入组合以增强基金组合抗风险能力,同时保留组仓位适中、选股能力突出、中长期业绩领先的核心配置品种,卫星类资产方面建议关注:1)具备良好业绩支撑、符合未来消费升级方向的大消费主题产品或医药医疗、食品饮料、文体娱乐等行业型产品;2)受益政策扶持、PPP拉动的环保行业相关主题基金;3)国企改革对应主题基金。联讯证券股份有限公司