分级基金周报：A份额大幅调整,高折价B份额投资价值凸现

　　大盘小幅上涨,A 类大幅调整

　　本周上证综指小幅上涨0.43%,成交额再次放大。截至周五收盘,股票被动型分级场内规模报收于1365.56亿元,相比上周上涨1.55%;而本周日均成交额上涨29.62%,日均成交额为50.24亿元。本周在大盘上涨的带动下,多数板块出有所上涨。具体板块方面,煤炭、白酒、食品等板块涨幅居前。

　　当前没有股票型分级基金距离下折小于10%。

　　分级子份额市场概况

　　从场内子份额的数量来看,截至本周周五收盘,分级基金场内子份额(A份额或者B份额)总计825.23亿份,相比上周增加11.11亿份。本周受到国债期货大跌的影响,市场上的分级A出现了较大幅度的下跌。截至周五收盘,主流的+3%A份额的整体隐含收益率为4.35%,相比上周略有上涨;主流的+4%A份额的整体隐含收益率为5.05%,相比上周出现了较大幅度的反弹。

　　周由于A份额的大幅下跌,不同约定收益率的B份额的折价率均出现了一定程度的回复。我们认为,如果未来指数进一步下跌,则A、B份额将出现同时下跌;如果指数上涨,A份额的上涨空间也相对有限。由于高折价B具有较高的安全边际,也不会受到下折带来的损失,因此我们认为当前流动性较好的高折价B相对而言具有较高的投资价值。

　　核心假设风险:本文仅在合理的假设范围讨论,投资建议无法考虑到所有突发情况。广发证券股份有限公司