杨德龙：大盘呈现 “进二退一”反弹节奏

　　现在市场仍然是呈现出“进二退一”的节奏。这波反弹是从国庆节之后展开的，特别是国庆第一天出现放量突破上涨之后，上证指数重新回到了3100点之上。随后市场又出现了震荡回调，上涨200点，回调不到100点，这还算是比较正常的进程。从国庆之后，市场中的利好因素也在不断的增多。大家的信心也在逐渐的恢复，特别是在国庆节期间，共20个城市出台了严格的限购性措施，楼市也出现了量价齐跌的表现，这就使得大家改变了对于楼市的预期。一方面，楼市产生了拐点就可能使得部分资金从楼市里出来，寻找新的投资方向。另一方面，股市，特别是一些蓝筹股的估值又比较低，必然会吸引部分资金进入，这就可能成为此次上涨很重要的一个动力。

　　我认为现在的确是有一些利空的因素。比如近期人民币汇率的调整，影响到大家对于后市的信心。此外，在市场刚刚经历股灾之后，投资者的信心恢复也需要一定的时间。大盘出现底部不断抬高，“进二退一“的节凑，我把他定义为慢牛行情，在这种慢牛行情之下，市场不可能出现快速的拉升。虽然指数表现相对来说比较平稳，但是在年底之前，我们仍然有望看到大盘今年以来最好的一波反弹。其原因，一是因为十一月份就要开通深港通，这有利于提高蓝筹股的估值；二是人社部已经表态，年内养老金入市将会有新的进展，这就给市场释放了一个积极的信号。今年以来，从春节之后见底，市场目前已经反弹了500多点，这就说明市场的趋势已经发生了扭转，并且现在仍然是向上的。

　　其实热点轮换也是市场震荡的一种体现，这说明市场的热点并不多。但是大家可以看到，之前我所推荐的板块最近都出现了轮番的表现，比如白酒、医药、轨道交通等板块近期都出现了不错的上涨。其原因应该是它们都受益于即将开通的深港通，因为深港通开通之后，港交所稀缺的几个板块，如白酒、医药、军工等就有可能在这期间有所表现。同时，受益于一带一路与PPP概念的轨道交通板块也会有持续的表现。所以市场虽然热点轮换比较快，但是思路却是比较清晰的，就是炒深港通受益与三季报超预期的相关股票，这两块就是现在持续的热点。

　　从三季报来看，国防军工板块的增速最高，这就可能会提升大家对军工股的预期。此外，本周的珠海航展也有利于提高大家对军工板块的关注度。由此可见，国防军工可能就会成为下一步的热点。