量化投资策略报告：主动权益型公募基金三季报扫描

　　截至上周所有公募基金都已公布了三季报。我们统计了其中普通股票型、偏股混合型基金(以下统称权益型基金)的仓位、行业分布和重仓股情况,试图从中找到公募基金投资思路中可能的转变。

　　按照基金净值加权,可以得到所有权益型基金在过去三个季度的仓位变动。可以看出经过二季度股市反弹,三季度至今A股始终在进行窄幅震动的情况下,权益型基金产品在三季度都有了不同程度的减仓。总体从Q2的83.52%下降到82.70%。

　　我们统计了各证监会行业持仓占基金资产的净值比例,并和前两季进行对比。权益类基金在如下几个行业进行了增仓:建筑业(1.27%)、金融(0.51%)、批发零售(0.32%)。并在如下几个行业进行了减仓:信息技术(-1.43%)、制造(-0.92%)、文化体育娱乐(-0.37%)。

　　从基金披露的十大重仓股票数据,我们也可以近似得出权益类基金在行业配置方面的信息。我们使用公募基金重仓股票占基金净资产比例,以基金净资产作为加权,之后按照申万一级行业归类的方法,得到权益类基金在所有申万一级行业上的配置情况。相比上个季度,权益类基金在建筑装饰、建筑材料、轻工制造、医药生物、家用电器五个行业上大幅增仓,在计算机、传媒、食品饮料(主要是白酒)、有色金属(贵金属)、电子五个行业上大幅度减仓。权益型基金正在更多向着周期性、防御性行业转移,逐渐纠正之前几个季度在TMT、白酒、有色金属等行业上的超配。

　　基金重仓个股方面,从三季报披露数据来看,权益类基金经理的持仓中,网宿科技、信维通信、康得新等白马股在过去三个季度都位列权益基金十大重仓之一。从动态变动来看,权益类基金增持最多的前十位股票主要集中在建筑建材、家用电器、电子、电器设备中,包括东方园林、东方雨虹、美的集团、欧飞光、电科院等。减持最多的前十位股票则主要集中在前期涨幅巨大的食品饮料(白酒)、有色金属(贵金属)、计算机(互联网金融)等行业,包括赢家财富网、五粮液、恒生电子、中航光电、比亚迪等。中泰证券股份有限公司