宝盈易祚兴：注重业绩驱动 乐观对待成长股

　　11月20日，在“2016年基金服务万里行——建行·中证报‘金牛’基金系列巡讲(青岛站)”活动现场，宝盈基金旗下多只基金的基金经理易祚兴表示，近期蓝筹指数在大宗商品、“一路一带”相关板块带动下走势较为稳健；创业板指受乐视网影响，短期成长股受到一定压制；从全球来看，美国政局逐渐稳定，道琼斯和纳斯达克指数均走强，欧洲和日本市场也已经走出反弹态势。当前市场整体处于“非牛非熊”行情，对于未来市场的演绎，他认为新一轮成长股周期即将到来。

　　更注重业绩驱动

　　易祚兴表示，在经历了熔断后，市场参与者的情绪逐渐企稳，虽然未能观察到明显的资金进场，但也未发现资金加速离场现象，市场全年都在寻找向上的动能。今年以来市场追逐过新能源汽车、半导体等成长股行情，也经历了煤炭、有色、建筑水泥的供给侧改革行情。

　　易祚兴认为，今年市场更注重业绩驱动。从数据来看，不少新兴成长行业业绩增速明显好于主板行业公司。总体而言，坚定看好半导体、互联网、消费升级和智能制造等国家战略转型主导的板块，同时密切关注新兴电子、区块链、量子通讯、新能源汽车、新一代通信、物联网等能颠覆现有生活方式的一大批新成长股。

　　易祚兴说，对于当前市场，需要关注几点。一是对市场的预期，目前主流观点是主板市场比中小板和创业板有更好的防御性，甚至很多机构看空创业板。但他认为，投资者是多样性的，市场波动和时代变迁会孕育好公司，优质筹码本身不多，需要积极收集。二是要关注信用风险，若发生房价掉头向下，可能引发信用风险，信用风险尚能控制，但需注意局部地区的房价滞涨甚至崩塌带来的信用问题。三是改革红利，改革后市场主体行为模式和战略方向发生的变化需要重视。另外就是关注人民币汇率风险。

　　乐观对待成长股

　　易祚兴认为，短期市场是“非牛非熊”走势，但是需要乐观地对待成长股。他非常看好中国经济实现成功转型，有理由相信新一轮成长周期到来之际，必然会在A股诞生财富500强的民营上市公司，坚定看好并持有从中获益的成长股。

　　具体而言，从宏观层面来看，目前经济基本触底，市场稳态逐渐形成。从经济数据来看，6.7%的GDP增速是不错的增长态势；从市场走势来看，供给侧改革效果显现，大盘蓝筹中煤炭、有色等稳定了市场情绪，“一路一带”板块提振市场信心；从上市公司业绩来看，三个季度上市公司业绩增速大都符合市场预期，基本封堵了成长股继续下杀的空间；同时，财税改革和行政精简是给民营企业松绑，监管透明有利于营造宽松的市场氛围。

　　其次，中观来看，易祚兴认为，要重点关注“新成长”。简单地把新兴产业的基础行业和新商业模式归纳为新成长行业。比如，半导体国产化、VR硬件、5G、智能驾驶、新能源产业、创新医药等属于新兴基础行业，这几个行业肩负着国家未来产业结构转型升级的重任。另外，各类“互联网+”产业渗透到商业领域所产生的新商业业态重构、营销方式转变、消费行为等，并不是简单的“零和博弈”。新经济模式的导入，供求关系发生异变，冲击了传统商业群体，必然让新商业模式成长股业绩和市值飞速增长。

　　再次，市场层面，新增资金正缓慢进场，有助于优质新成长股上涨。在流动性依然宽松的国内，楼市调控、债市萎靡、汇率调整等促使社会资金寻找新的配置方向，流动性较好的股票市场是攻守兼备的不错选择。同时，相信从传统行业转移过来的资金和境外资金(深港通、沪港通和QFII资金等)大都不会再去配置市场的传统蓝筹周期，而应该会尝试性配置战略新兴产业板块，一旦新兴行业赚钱效应显现，会引导各类传统行业变现资金加速配置，从而演绎一波新成长周期行情。