分级基金周报：A类连续四周下跌,多只分级A价格逼近净值

　　大盘小幅下跌,A类持续下跌。

　　本周上证综指小幅下跌0.1%。截至周五收盘,股票被动型分级场内规模报收于1341.55亿元,相比上周下降1.92%;而本周日均成交额上升24.53%,日均成交额为67.12亿元。具体板块方面,一带一路、高铁、地产等板块涨幅居前。当前没有股票型分级基金距离下折小于10%。

　　分级子份额市场概况。

　　从场内子份额的数量来看,截至本周周五收盘,分级基金场内子份额(A份额或者B份额)总计806.65亿份,相比上周减少9.69亿份。本周市场上的分级A延续了上周的跌势。截至周五收盘,主流的+3%A份额的整体隐含收益率为4.44%,相比上周上升0.06%;主流的+4%A份额的整体隐含收益率为5.23%,相比上周上涨0.07%。从近期分级A的整体走势来看,多只规模较大的分级A已连续四周下跌,但仍然处于溢价交易状态。我们认为,在下折风险的影响下,不排除A份额的价格进一步向其净值下跌的可能;而由于多只分级A的价格已经接近其净值,因此在不出现极端行情的情况下我们认为分级A未来的下跌空间有限。由于高折价B具有较高的安全边际,也不会受到下折带来的损失,因此我们依然认为当前流动性较好的高折价B相对而言具有较高的投资价值。

　　核心假设风险:本文仅在合理的假设范围讨论,投资建议无法考虑到所有突发情况。广发证券股份有限公司