鹏华基金高阳：A股结构性机会凸显 需精选个股

　　历经一年的下跌，小盘股市盈率显著回落。数据显示，截至11月30日，中证全指市净率2.05倍，市盈率21.44倍。与其他市场相比，A股目前估值相较标普500的约20倍PE的估值并不高，AH溢价指数也位于历史均值附近。鹏华基金副总裁高阳表示，当前A股市场整体估值相对合理，对2017年市场走势看法积极，通过研究产业空间，公司竞争力，可以发现优质的投资标的。从行业角度来看，无论是先前高估的计算机、传媒等行业，还是低估的稳健成长的食品饮料、家电等都已回到均值附近。

　　鹏华基金副总裁高阳进一步指出，当前上市公司盈利底部趋稳，但改善基础尚不稳固。原因在于，一方面，经济周期的下行可能会进一步拖累上市公司盈利，另一方面，创业板业绩增长较快的部分原因是外延并购并表增厚利润，实际的业绩分化较为严重。展望未来，在并购重组监管趋严和优质并购标的减少的背景下，中小创明年的业绩增速预计将呈现分化加剧的态势。

　　进入四季度后，蓝筹股领涨。数据显示，截至11月30日，上证50自四季度以来涨幅11.22%，几近收复前9个月失地。关于价值股投资重回视野的市场焦点，鹏华基金副总裁高阳认为，今年以来，央行与证监会连连出击，一方面引导金融机构去杠杆，另一方面引导资金流入实体经济，奠定了A股市场理性投资的基础。同时严厉打击各类违法违规行为，尤其是市场操纵行为。一系列监管措施净化了市场环境，加速市场回归到价值投资的良性轨道上，是今年价值股表现优异的重要原因。

　　谈及A股呈现的机构性投资机会，鹏华基金高阳表示，需关注在社会经济转型加速中层出不穷的产业政策。“随着中国经济进入工业化后期阶段，中国社会的消费结构正在发生深刻的变化，衣食住行消费的需求品质在不断提升，如教育、体育、养老、休闲娱乐、信息、互联网服务等服务业面临广阔的发展机会。同时，新兴产业跨越式发展的支持性政策、传统产业的供给侧改革政策、国企改革和PPP也在如火如荼地进行。”

　　高阳认为，各类产业政策和改革措施也为结构转型提供了有利支持和保障，受到了资本市场的高度关注与认同。对于投资人而言，层出不穷的产业政策，社会自发的转型，开放多年所累计的资金、社会资本和人力资本，均使得投资人对于经济转型的成功充满信心。在社会经济转型加速的背景下，A股结构性机会不断凸显，市场进入精选个股的阶段。