融通基金王超：债市调整迎来买入时机

　　2012年11月债券市场开启了本轮大牛市，截至今年11月，已演绎三年之久，期间中债总财富指数上涨25.06%。然而，近期债券市场遭受剧烈调整，10年期国债收益率一度上升至12月6日的3.1151%，较11月底涨幅高达5.59%。

　　融通岁岁添利基金经理王超分析，政策转向叠加资金面、市场情绪等引发了债券市场调整超预期，而这也是难得的买入时机，预计今年一季度债市会出现配置行情。

　　据融通基金公告，融通岁岁添利定期开放债券将于12月19日-12月30日打开申购。融通岁岁添利于2012年11月6日成立，是一只一年定期开放债券基金，封闭运作，每年开放申购、赎回一次，成立以来融通岁岁添利AB总回报分别为36.03%、34.10%，年回报分别为7.93%、7.55%。

　　今年以来定期开放式债券颇受青睐，记者了解到，封闭运作使得基金规模相对稳定，可避免资金进出对投资收益的影响。与之同时，封闭运作也便于配置久期较长的资产，提升整体收益率水平。封闭期债券投资杠杆最高可达200%，较开放式债基上限140%的杠杆，更为灵活。

　　近期债市遭受巨幅调整，债券收益率显著上行，融通岁岁添利基金经理王超分析，债券市场出现调整主要是因为央行的态度发生了变化，货币市场利率中枢明显上行且波动加大，资金面从8月份以来每个月15号以后都会出现非常紧张的局面。其次，债券市场的透支比较严重。过去的三季度我国GDP同比增6.7%，消费拉动作用增强，前三季度，消费对经济增长的献率为71%，社会融资规模存量同比增长12.5%，这些经济数据相对乐观，但市场对此并不反应。

　　王超总结，一般而言，债券的风险因素主要有两种：一种是突发性、事件性的冲击，类似于今年一季度的债券违约事件的爆发；另外是政策的突然转向。

　　王超表示：“市场风险变化莫测，我们需要通过控制资产的流动性水平及杠杆水平来控制流动性风险、通过控制久期来控制市场风险、通过严格的债券信用评级及组合分散来控制信用风险。我们判断未来经济将长期处于L型走势，经济基本面仍旧利好债券后市，债券调整超预期则是难得的买入时机。”