天弘基金李骏：指数基金的产品精细化

　　基金根据投资理念的不同可以分为主动型基金与被动(指数)型基金。被动型基金一般选取特定的指数作为跟踪的对象，试图复制指数的表现，因此通常又被称为指数型基金。既然是被动投资，则不禁让人产生这样的疑问：市场上那么多追踪同一标的的指数基金，是否都是同质化的？指数基金本身又有哪些细分种类？接下来我们就来聊一聊这些年我国指数基金的产品精细化。

　　首先，从产品设计角度来看，指数基金可以分为被动指数型基金和增强指数型基金，其中，被动指数型基金又分为标准指数基金、ETF及ETF联接基金。

　　中国公募基金在诞生之初即已考虑发展指数基金。2003年，第一只指数基金发行成立，跟踪上证180指数。这也就是传统意义上讲的标准指数基金，这类基金能够紧密地追随大盘走势，投资者可以通过观察盘中指数的走势轻松估算基金净值变动。

　　ETF虽然相对标准指数基金存在交易效率更高、成本也较低等优势，但也存在着只有资金达到一定规模(基金份额通常要求在30万份以上)才能参与一级市场实物申赎的高门槛。

　　而ETF联接基金完全依附于目标基金，即把绝大部分基金资产(不低于90%)投资于某一ETF，从而实现跟踪指数投资。增强指数型基金则通过利用一定的仓位(一般为20%以内)进行主动管理，力求通过α加β的方式来实现超越目标指数的投资收益。

　　其次，从产品跟踪标的精细化的角度来看，目前基金产品种类已十分多样化，而指数基金的投资从跟踪标的上也能与这种精耕细作的产品布局相呼应。根据金融投资市场中投资范围和资产类别的不同，可以将标的指数划分为股票类指数、固定收益类指数、基金类指数、商品类指数、定制类指数、海外指数等。其中，股票类指数是最常见的，如大家耳熟能详的沪深300指数等。实际上，股票类指数包括众多细分类别，从股票资产范畴上，可以分为市场宽基指数、风格指数、行业指数、主题指数、策略指数等；从加权方式上，又可分为市值加权指数、基本面加权指数、等权重指数、分层加权指数等。

　　尽管跟踪标的众多，产品创新的形式也层出不穷，但指数基金一直是作为方便投资者使用的工具类产品而诞生的。成本费用低、交易效率高、投资标的丰富才是对于工具性产品最本质的需求。

　　为了满足这样的需求，天弘基金特别于2015年重点布局了19只系列指数基金“容易宝”。该系列指数基金囊括了市场上较为主流的6只宽基指数，另外13只覆盖了各种热点主题及行业板块，是行业中较全的指数投资工具包。同时，作为标准指数基金，该系列产品力争保持着行业同类较低的跟踪误差。此外，为了弥补品类本身相对ETF的劣势，该系列产品在设计之初就贯彻了低费率的思路，是行业费率较低的指数系列产品；再加之先进的云TA系统支持，高交易效率也不在话下。因此，在指数基金品类精细化的今天，容易宝系列基金仍相对同类产品表现出了特有的优势。