分级基金周报：年末分级定折,申购暂停致溢价

　　市场指数震荡,分级交投活跃度下降

　　截至周五上证综指收盘于3122.98点,全周指数下跌3.4%。截至周五收盘,130只股票指数型分级基金(包含125只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII 指数型)场内净值规模达到1322.11亿元,较上周下跌5.99%,份额规模达到1553.65亿份,较上周下跌了1.43%。市场主要指数下跌,交投活跃度继续下降,本周场内份额日均成交额相比上周上涨了0.14%,上涨到48.75亿元。

　　主要分级标的指数下跌

　　本周分级标的指数全部下跌,跌幅最大的为中证医疗(--5.46%)、国证有色(-5.31%)、有色金属(-5.31%)、中证800有色(-5.31%)和TMT50(-5.06%)。

　　出现分级基金下折距离小于10%

　　本周出现1只股票型分级B 的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%:富国中证移动互联网B,其距离下折母基金仅需跌幅9.16%。该分级B 为溢价状态,下折后若溢价收敛可能而对投资者造成一定损失,投资者需要注意下折风险。

　　分级A 隐含收益率持续上升

　　本周分级A 份额隐含收益率继续小幅回升,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为:4.64%、5.18%、5.31%,上周为:4.61%、5.06%、5.31%。

　　有27只流动性较好的分级基金出现折溢价套利机会

　　本周有27只流动性较好且存在折溢价套利机会的分级基金,然而出现溢价套利机会的分级基金几乎全部都是由于近期发生定期折算,申购赎回业务暂停,无法进行套利导致的,投资人需要在打开申购赎回业务后关注折溢价率的变化情况再考虑是否进行套利操作重点推荐周期板块及港股杠杆属性较佳的分级B基于市场周期研究,我们主推周期性板块的煤炭、有色、地产、非银金融,以及长短周期都走过拐点的港股,结合分级B 当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小,推荐以下分级B:中融中证煤炭B(150290.SZ)、国泰国证有色B(150197.SZ)、国泰国证房地产B(150118.SZ)、鹏华中证800地产B(150193.SZ)、招商中证证券B(150201.SZ)、富国中证证券B(150224.SZ)、鹏华中证证券B(150236.SZ)、鹏华中证800证保B(150178.SZ)以及银华恒生H 股B(150176.SZ)。

　　风险提示:分级A 隐含收益率走高致其价格进一步走低,折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B 的折算风险。华泰证券股份有限公司