2016年基金行业回顾(一)：总结篇

　　报告要点:

　　2016资本市场回顾--风起云涌。2016年A股整体呈现先抑后扬,价值风格全年强于成长风格;债券市场在前三季度延续牛市行情,四季度受多重事件影响,出现了大幅调整,全年来看,1年期国债到期收益率上行35BP至2.65%;海外市场“黑天鹅”事件频出,但各大市场均经受住考验,主要指数全年收红,贵金属价格走强。

　　公募行业谁主沉浮--公募规模变动格局分析。从各类型公募基金规模变动来看,股票型基金与市场表现高度相关,整体变动幅度不大;混合型基金中保本基金规模扩张明显,在市场风险偏好下降、利率下行,机构资金大量流入的背景下,债券型基金规模增长创历史新高;货币基金规模增速放缓,占比下降;商品基金规模受益于黄金ETF受到追捧呈现扩张;国内其他产品中定增基金多发。从国内基金公司规模排名来看,截至16年4季度末,规模排名10的公司分别为天弘基金、工银瑞信基金、易方达基金、华夏基金、南方基金、建信基金、博时基金、嘉实基金、招商基金以及中银基金,前十的基金公司管理规模均在3000亿以上。在16年规模增加排名前5的基金公司分别为天弘基金、博时基金、招商基金、鹏华基金以及中银基金,除了天弘基金受益于余额宝的规模扩张,其余4家均是由于成立新基金导致了公司公募资产管理规模的扩充。

　　基金公司专户和子公司规模变动格局。从基金公司社保及年金专户规模来看,截止9月30日,前5位基金公司分别为嘉实、博时、华夏、工银瑞信和易方达,与2015年末排位一致。从基金公司非社保、年金专户规模排名来看,排名靠前的多是中大型基金公司。这与大型基金公司容易获得银行、大的保险机构等投资者委外资质认可,受托大量资金有关。不过,也有像是创金合信、中信建投、财通等一些成立时间较晚、公募规模较小的基金公司,在专户业务上做得风生水起,成为业内着重专户发展的代表公司。从基金公司子公司规模来看,银行系基金公司子公司无论在管理的绝对规模还是相对增速上优势均十分明显。

　　基金行业的机遇与挑战。机遇:养老金入市、年金运作--为有源头活水来;竞争对手的规范化--挤出效应或构成利好;互联网崛起--改变营销方式拓宽客户群体;挑战:细节决定成败--规范之路任重道远;投研人员流失严重;创新难度加大;公募准入门槛下降带来的竞争冲击;子公司业务亟待转型。

　　风险提示。本报告基于基金历史数据进行的客观分析点评,不构成任何投资建议。海通证券股份有限公司