基金四季报分析：整体仓位稳中微升,基金继续增配主板降仓中小创

　　投资要点:

　　仓位分析:权益类基金仓位维持稳定。2016 年基金四季报已披露完毕。整体来看,相较于2016 年三季报数据,公募基金的整体仓位基本没有太大的变化,使用加权平均方法计算的权益基金整体仓位为66.01%,较上季度变化很微小,仅上升了0.42 个百分点。考虑到2016 年四季度市场波动带来的基金规模和股票仓位变化的影响,经测算,约58.34%左右的基金进行了主动增仓,平均主动增仓水平为0.22%。

　　重仓板块分析:主板持有比例继续回升,中小创板块占比回落至50%以下。截至2016 年四季末,主动管理股混基金重仓股投资主板市值的占比为53.13%,较上一季度增加了5.34%。事实上,这是自去年二季度以来,公募主动股混基金连续第二个季度提升了主板股票的持有比例。另一方面,从中小盘股来看,主动股混基金中小企业板块股票的持有市值占比为26.52%, 较上季度下降了2.48%;创业板块占比20.36%,较上季度下降了2.86%。总体来说,同三季度类似,在2016 年四季度期间,主动股混基金继续增加了主板的配置比例,而相对减少了中小创板块的参与程度,且此次调整幅度较三季度更大。

　　重仓股特征分析:行业集中度提高,中小创板块个股仍受欢迎。截至2016 年四季末,主动股混基金前10 大重仓股分别为恒华科技、东方时尚、耐威科技、盛洋科技、康弘药业、国瓷材料、索菲亚、华宇软件、智云股份和台海核电。相较于去年三季度,前10 大重仓股整体维持不变,仅有3 只股票发生了更替。而按照个股上市板块来看,前10 大重仓股中有5 只来自于创业板,3 只来自于中小企业板,还有2 只来自于主板。此外,从行业来看, 四季度前10 大重仓股的行业分布更集中。

　　重仓行业分析:前五大重仓行业较三季度保持不变。2016 年四季度前5 大重仓行业分别是“资本货物”、“材料”、“技术硬件与设备”、“制药、生物科技与生命科学”和“耐用消费品与服装”,与去年三季度相比,重仓行业榜单的内容基本不变。由于遭遇机构投资者减持的幅度较大,“技术硬件与设备” 的位置下降一位,来到第三,“材料”行业取而代之,成为主动股混基金持有股票市值占比第二的行业。

　　权益规模排名前20 大基金公司:整体偏好机械、医药、食品饮料等稳增长和技术硬件设备等高弹性行业。通过分析2016 年四季度权益资产规模排名前20 的基金公司旗下主动股混基金重仓股票的行业分布,可以看到,“资本货物”(主要为机械和电力设备等行业的股票)行业最受这些公司的欢迎,而“技术硬件与设备”、“食品、饮料与烟草”、“制药、生物科技与生命科学”、“银行”、“材料”等也同样受到了这20 家基金公司的追捧。

　　风险提示。本报告的内容为对2016 年四季度基金季报的客观分析,不构成基金产品的投资建议。海通证券股份有限公司