泰达宏利王彦杰：脱虚入实 价值股走势可期

　　2017年A股市场开局不利，创业板创下八连跌的纪录，盘中逼近2015年股灾的最低点；上证综指一度跌至3000点附近，1月19日两市成交额跌破3000亿元，创出2014年11月21日以来的新低。

　　泰达宏利副总经理兼投资总监王彦杰表示，创业板的调整尚未结束，但是，从全年来看，对整体市场还是持偏乐观的看法，预计A股今年的走势会与2016年熔断以后的走势差不多。

　　王彦杰指出，创业板的估值修正自2015年创下最高点就开始了，经过这一年半的修正，创业板估值偏高的状况依然严峻，大盘股估值和小盘股估值差距很大，这在全球范围来看都是很特别的情况。估值较高的原因有两个方面，一方面，因为A股过去上市困难，已上市的股票尤其是小盘股隐含了壳价值；另一方面，因为A股的投资人结构仍以散户为主，换手率高，对长期估值的重视程度较低。但是，自去年开始，这两方面因素都在发生变化。

　　王彦杰表示，IPO审批加速使投资者的选择变多，对公司质地的要求变高，A股的估值发生结构性变化，这也是脱虚入实在资本市场的体现。另一方面，市场投资者的观念也在逐渐发生变化，现在要找到未来持续具有高成长、有吸引力的股票的机会越来越少，越来越多的投资者会回到从价值角度去寻找投资机会。他说：“今年上半年还是价值股的走势会比较好，创业板在上半年压力还是很大。”

　　对于今年全年的市场走势，王彦杰还是偏乐观的。他认为，今年A股市场会缓步向上，大概率不会有急涨或者急跌的行情，投资策略上偏向于区间操作。回顾去年的金融市场，美元、黄金、大宗商品表现较好，显示出投资者的避险情绪，不过，经过去年一年的炒作，这几类资产已经没有太大的吸引力。全球低利率时代行将结束，但是，市场资金仍较为充裕，投资者有意愿调高风险偏好，在楼市打压、债市风险暴露的背景下，权益类市场有不错的配置机会。

　　谈及今年比较有看点的行业，王彦杰表示，一类是涉及大消费的行业，一些偏传统消费的估值较低，但有实实在在的业绩，新兴消费中也有部分低估值的个股，需要细心挑选；还有一类是PPP概念股，市场普遍认为货币政策的空间有限，财政政策成为支持经济向上走的有力支撑，其中蕴含了不少投资机会。而成长股在今年会相对弱一些，需要在合适的时点、合适的价位去布局，目前来看，移动通讯升级和消费电子产品出新可能会带来投资机会。